有色金属市场分析
核心观点
- 沪铜：主力期价震荡下行，尾盘再度跳水。受国内8月PMI环比下降及商品普跌影响，市场氛围较差。海外美元指数有回落趋势，对铜价提供一定支撑。月度看，宏观回暖背景下，供减需增，铜价或较乐观，短期8月上旬低点支撑。
- 沪铝：主力期价整体在1.93万上方震荡，尾盘跳水至1.92万。受国内8月PMI环比下降影响，市场氛围较差。高库存导致基差和月差处于低位，上游铝厂利润受挤压，成本支撑上升，下游需求一般，电解铝库存高位缓慢去化。短期期价表现抗跌，但上行驱动不强。
- 沪镍：主力期价震荡下行，跌破7月下旬低点，逼近年初低点。受国内8月PMI环比下降及商品普跌影响，市场氛围较差。资金角度看，镍仍被作为空配对象。中长线镍估值低位，但缺乏产业上行驱动，跟随板块相对弱势运行。
产业动态
- 铜：LME发布白皮书，将引入行业认可的大手交易限额等规则，提升LMEselect交易数据的透明度和流动性。未来12个月内，旗舰金属月合约的小规模交易必须在电子盘执行。
- 铝：嘉峪关市推动铝产业链向终端延伸、价值链向高端拓展，博丰节能减碳新型铝材制造项目建成投产，嘉唐铝业600万吨氧化铝项目顺利推进。
- 镍：精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2410合约，金川电解主流升贴水+1450元/吨，价格126200元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-200元/吨，价格124550元/吨；挪威镍主流升贴水+2600元/吨，价格127350元/吨；镍豆主流升贴水-500元/吨，价格124250元/吨。
研究结论
- 短期铜价受8月上旬低点支撑，但宏观和产业因素仍需关注。
- 铝价短期表现抗跌，但上行驱动不强，库存高位制约价格上行。
- 镍价相对弱势，缺乏产业上行驱动，跟随板块运行。
