盐城深度：多因素影响下的基本面探究

盐城市经济总量位居江苏省中游，增速高于全省平均水平，但低于全国水平。产业结构呈三二一模式，工业以“5+2”战略性新兴产业和23条重点产业链建设为主，高新技术产业产值增势较好，但工业企业盈利能力偏弱，上市公司规模偏小。房地产业处于下行区间，人口净流出，对房地产市场的支撑稳定性有待观察。消费市场活力尚可，社零总额目标已实现。金融市场规模偏小，属地银行均为农商行和村镇银行，金融资源一般。

盐城市财政实力在省内排名中游，规模略高于经济体量占比，财政稳定性尚可，但财政收入增势偏弱，财政平衡能力持续弱化，产业创税能力弱于江苏省平均水平。政府性基金收入波动较大，2023年恢复增长，但房地产景气度偏低的影响预计仍将持续，土地依赖度较高，区域财力仍存在一定压力。

盐城市政府债务余额和限额规模均处于省内中游，但城投有息债务规模处于省内上游，远高于其GDP占比。区域债务压力较重，主要集中在市本级，下属区县中盐都区和大丰区也压力不轻。政府化债动作积极，平台融资成本下降，债务结构有所优化，但目前区域内城投平台数量较多，债务期限和结构整体表现一般，需关注江苏德龙系破产重整案件对区域的影响。

盐城区域内城投平台债券发行量小幅下降，再融资压力上升，融资成本显著下降，但在省内地级市对比看，融资成本仍为苏北最高。未来还需继续推进“工业强市”战略，在新兴产业方面积极发力，扩大财政收入来源，从根本上化解区域债务负担。