防爆电器龙头企业，外贸业务快速增长

机械设备行业的公司华荣股份（股票代码：603855）发布了2024年半年度业绩报告，显示公司在防爆电器和新能源EPC业务方面表现出强劲的增长势头。

业绩概览

• 营收与净利润：2024年上半年，华荣股份实现营收14.01亿元，同比增长6.39%；归母净利润2亿元，同比增长2.57%；扣非归母净利润1.88亿元，同比增长2.75%。

• 业务亮点：

  • 防爆业务：受益于新领域的市场需求增加（如粮油医药、军工核电、安全智能管控等）以及外贸业务的显著增长（实现营收4.17亿元，同比增长29.08%），尤其是卡塔尔天然气项目等大额订单的推动。
  • 专业照明业务：尽管受到市场下游需求下滑和竞争加剧的影响，上半年营收为0.95亿元，同比下降17.94%。
  • 新能源EPC业务：随着公司增加户用新能源EPC业务，该板块营收达到1.27亿元，同比增长6481%，但需注意北方地区集中式新能源EPC项目的交付受到上半年低温影响。

财务分析

• 毛利率与费用率：2024H1毛利率较上年同期下降4.80个百分点至52.59%，主要原因是新能源EPC业务收入占比增加，导致整体毛利率下滑。期间费用率总体下降4.14个百分点至37.16%，其中销售费用率下降4.35个百分点至25.78%，管理费用率上升0.17个百分点至6.48%，财务费用率上升0.14个百分点至-0.42%，研发费用率下降0.1个百分点至5.32%。

战略扩展

• 国际化布局：华荣股份正加速海外业务拓展，包括设立海外运营中心和合资企业，沙特子公司已完成设立，计划在2024年内完成供应商入围工作，预计2025年开始贡献营收，目标营收规模可达亿级。

盈利预测与估值

• 预测：预计华荣股份2024-2026年的营业收入分别为37.71、41.79、46.34亿元，同比增长17.97%、10.79%、10.91%；归母净利润分别为5.12、5.99、7.29亿元，同比增长10.98%、17.00%、16.94%。

• 估值：基于预测，公司2024-2026年的PE分别为11.06、9.46、8.09倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 国内油气化资本开支可能继续下滑。
• 国际化进展可能不如预期。
• 竞争加剧带来的潜在挑战。

总结：华荣股份凭借其在防爆电器领域的领先地位和积极的国际化策略，在面对市场挑战时展现出稳健的增长态势。通过优化业务结构和战略部署，公司有望进一步提升其在全球市场的竞争力，并实现可持续发展。