纯碱日报-震荡探底

市场动态

• 纯碱主力01合约开盘价1495元/吨，收盘价1485元/吨，下跌0.87%，最高1520元/吨，最低1475元/吨。
• 持仓121.4万张，较前一交易日减少2.2万张；成交169.4万张，较前一交易日增加11.7万张。
• FG-SA01价差-332，SA1-5价差-53。

基本面分析

• 现货：厂家库存122.6万吨，环比增加0.33万吨；待发订单8天左右；开工率90.63%，产量75.56万吨；浮法日熔16.97万吨，光伏日熔量11.07万吨；重碱主流送到终端价格1600元/吨左右。
• 宏观与国际：美元信用坍塌推动大宗商品价格上涨，纯碱受此影响但受建筑玻璃需求压制。
• 国内需求：房地产周期下行压制建筑玻璃需求，纯碱高度受限；光伏需求仍存潜力。
• 供应：远兴阿碱与金山新产能投放导致供给过剩，部分高成本产能降负荷。
• 供需：双弱格局，悲观者正确，乐观者前行；盘面宽幅震荡，寻找合理价格。

研究结论

• 方向：宽幅震荡。
• 核心逻辑：下游需求持续衰减，供应过剩局面将持续很长时间。
• 风险提示：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期。

数据来源

• 纯碱周度产量数据：Wind华融融达期货
• 纯碱出货量数据：隆众资讯华融融达期货
• 纯碱进出口量数据：Wind华融融达期货
• 纯碱仓单数量数据：Wind华融融达期货