集装箱量利齐升，海工板块持续改善

中集集团2024年中期业绩表现亮眼，上半年实现营收791亿元，同比增长30.6%；归母净利润8.66亿元，同比增长117.2%。主要得益于集装箱板块的快速回暖和海工板块的持续改善。

核心观点与关键数据：

1. 集装箱板块： 受益于全球商品贸易需求恢复及地缘不确定性因素，集装箱行业快速回暖。上半年实现收入249.5亿元，同比增长82.5%；净利润12.76亿元，同比增长66.3%。公司干散货集装箱销量约138万TEU，其中Q2销量达到89万TEU，行业复苏趋势明显。
2. 海工板块： 盈利能力改善，亏损进一步收窄。上半年实现营收77.8亿元，同比增长89%；净利润减亏54%至0.84亿元。新签订单17.9亿美元，同比增长20%；在手订单达到61.8亿美元，同比增长20.9%。
3. 费用管控： 毛利率为10.7%，同比下降2.2%；期间费用率下降1.2%至7.7%，销售、管理、研发费用率均有下降，财务费用率上升0.44%。

研究结论： 公司抓住集装箱需求高增的利好，同时海工业务持续减亏，盈利能力改善。展望下半年，集装箱行业需求依然乐观，旧集装箱淘汰置换周期将带来稳定需求。2024-26年行业一致预期EPS约为0.5/0.74/0.89元，对应PE分别为11.3/7.6/6.3倍。推荐关注。

风险提示： 经济周期波动、原材料价格大幅波动、设备市场需求不及预期、汇兑风险。