产业链盈利环比向上，供给端压力改善

核心观点 本周看点 ⚫鹏辉能源线上进行固态电池产品技术发布会⚫宁德时代签署两大合作⚫特锐德（300001.SZ）发布2024年半年度报告⚫中伟股份（300919.SZ）发布2024年半年度报告 锂电材料价格 卢日鑫021-63325888*6118lurixin@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100003李梦强limengqiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517100003 ⚫钴产品：电解钴（17.25万元/吨，-4.17%）；四氧化三钴（12.0万元/吨，-0.83%）；硫酸钴（3.0万元/吨，0.00%）；⚫锂产品：碳酸锂（7.4万元/吨，0.00%），氢氧化锂（7.2万元/吨，-1.50%）；⚫镍产品：电解镍（13.2万元/吨，1.39%），硫酸镍（3.0万元/吨，-0.33%）；⚫中游材料：三元正极（523动力型10.7万元/吨，0.00%；622单晶型12.1万元/吨，0.00%；811单晶型15.1万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（3.9万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.0元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.0元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.8万元/吨，-1.68%；三元型1.7万元/吨，-1.15%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 固态电池进展再现，海南推进2030年燃油车停售2024-08-27韩国电池企业4680接近量产，容百科技欧洲产能落地趋近2024-08-13宁德时代战略投资峰飞航空，三星SDI交付首批固态电池2024-08-05 投资建议与投资标的 ⚫终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024年1-7月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长31%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求。 ⚫二季度行业盈利环比向上，供给端出现收缩信号。从中报业绩看，二季度产业链盈利呈现环比向上趋势，锂电盈利有望逐步进入右侧。供给端多数环节资本开支出现同环比大幅下降，盈利较差的铁锂、铜箔和辅材环节在建工程较2023年底已开始收窄，盈利端到投资端的传导确实得到体现，未来有望看到更多环节出现企业退出、行业整合等出清信号。 ⚫估值端积极因素显现。美国贸易办近期宣布再度延迟对中国产品加征关税的决定，涉及电动车、锂电池、光伏、半导体等产品，虽然不排除9月征加关税继续落地，但此事对前期估值受海外关税限制影响较大的新能源板块而言应属利好，叠加近期固态电池主题、储能景气度等催化，产业链龙头公司有望迎来估值修复。 建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 ⚫政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 目录 1.本周观点.................................................................................................4 2.产业链新闻..............................................................................................5 2.1产业链重要新闻及解读.........................................................................................52.2产业链新闻一周汇总.............................................................................................62.3本周新车上市........................................................................................................8 3.重要公告梳理..........................................................................................8 3.1特锐德（300001.SZ）发布2024年半年度报告...............................................83.2中伟股份（300919.SZ）发布2024年半年度报告............................................93.3其他公告..............................................................................................................10 4.动力电池相关产品价格跟踪...................................................................10 5.风险提示...............................................................................................12 图表目录 图1：问界M7 Pro正式上市........................................................................................................8图2：星光S正式上市.................................................................................................................8 表1：本周上市公司公告汇总.....................................................................................................10表2：动力电池相关产品价格汇总表...........................................................................................10 1.本周观点 ●终端销量表现亮眼，增长趋势具可持续性。2023年国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为38%/43%/32%，2024年1-7月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长31%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求。 ●二季度行业盈利环比向上。据我们统计的57家产业链上市公司中报业绩，锂电池环节二季度盈利大幅改善，锂钴资源环节由亏转盈，中游三元正极、负极和辅材改善明显，电解液和铜箔基本持平，磷酸铁锂和隔膜环节有所恶化。整体而言二季度产业链盈利呈现环比向上趋势，锂电盈利有望逐步进入右侧。 ●供给端出现收缩信号。在我们统计的57家产业链上市公司中，大多数环节二季度资本开支出现同环比大幅下降，仅上游资源和三元前驱体环节同比小幅增长。从在建工程来看，中游材料相较于2023年底，仅三元前驱体和负极环节有一定增长，其余环节多持平略增，其中盈利较差的铁锂、铜箔和辅材环节在建工程有所收窄，盈利端到投资端的传导确实得到体现，未来可能看到更多环节出现企业退出、行业整合等出清信号。 ●估值端积极因素显现。美国贸易办近期宣布再度延迟对中国产品加征关税的决定，涉及电动车、锂电池、光伏、半导体等产品，虽然不排除9月征加关税继续落地，但此事对前期估值受海外关税限制影响较大的新能源板块而言应属利好，叠加近期固态电池主题、储能景气度等催化，产业链龙头公司有望迎来估值修复。 ●建议关注：价格有望触底回升的六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1鹏辉能源线上进行固态电池产品技术发布会 8月28日下午14点30分，鹏辉能源通过官方微信视频号进行线上产品技术发布会，正式揭晓了固态电池面纱。与固态电池一同发布的，还有低温户储电池新品和590Ah大容量电力储能电芯新品。 此次鹏辉能源发布的低温户储电池，在低温充电方面下探至-30℃，充放效率达95%以上，循环5000次以上，相较于迭代前的产品，综合性能有所提升。大容量电芯方面，鹏辉能源此次发布的大容量590Ah风鹏电芯在功率、能效、循环、安全方面均有突破，功率和能效性能尤其亮眼。据发布会介绍，鹏辉能源通过自研离子海绵平台技术将能效提升至97%，电芯损耗将大幅降低。此款590Ah大容量电力电芯功率将达2P，这对于当下储能调频功能意义很大，能够匹配目前终端市场半小时工况需求。 鹏辉能源发布了20Ah和2000mAh两款软包全固态电池，演讲人在发布会上展示了20Ah的全固态电池实物，并做切面讲解。发布会上，鹏辉能源公布了其全固态电池的技术路线。鹏辉能源将氧化物复合固态电解质用于构筑全固态电池，实现了电池的本质安全，同时，大幅降低了固态电池成本！安全和降本，成为鹏辉能源第一代固态电池的核心优势。 固态电池中氧化物陶瓷类电解质材料的制备，通常需要经过高温烧结工艺，这一过程不仅能耗高，效率也较低。此外，陶瓷固有的脆性使得大容量电芯的制备面临挑战。在发布会上，鹏辉能源宣布了其在固态电池领域的两大突破：工艺创新和材料体系优化，解决了氧化物固态电解质工艺的技术难题。 在工艺创新方面，鹏辉能源自主研发了独特的电解质湿法涂布工艺。这一工艺成功绕开氧化物固态电解质高温烧结过程，避开陶瓷材料固有脆性，大幅简化工艺。采用此工艺的固态电池，整体成本相较常规锂电成本预计仅高出15%左右。未来3至5年内，随着工艺的不断优化创新及材料成本的进一步下降，鹏辉能源表示其固态电池的成本有望与常规锂电池持平，为公司固态电池的产业化奠定坚实基础。 在材料创新方面，鹏辉能源的固态电池采用了自主研发的