铝日报：供需维持紧平衡 氧化铝震荡运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：国内电解铝供应端持稳运行，仅贵州、四川等地零星复产增量预期，而下游消费或随着传统旺季的到来及国内经济刺激政策的带动下向好发展，关注实际需求和宏观情绪的变动，短期铝价或震荡整理为主，建议暂时观望。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：近日期货价格波动受宏观与资金驱动，国内开工持稳，而下游电解铝行业产能增量有限，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19330元/吨，较上一交易日下跌160元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-40元/吨；中原A00铝价录得19320元/吨，较上一交易日下跌140元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨40元/吨至-50元/吨；佛山A00铝价录得19210元/吨，较上一交易日下跌160元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-160元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：9月4日沪铝主力合约开于19500元/吨，收于19350元/吨，较上一交易日收盘价下跌150元/吨，跌幅0.77%，最高价达到19560元/吨，最低价达到19350元/吨。全天交易日成交155085手，较上一交易日增加47857手，全天交易日持仓167736手，较上一交易日减少2819手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19350元/吨，收于194365元/吨，较昨日午后收盘涨15元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 现货市场上，昨日华东现货市场持货商出货量较少，市场报价坚挺，整体成交较好。中原现货市场下游板带等行业开工向好，企业补库积极性较好，市场成交较为活跃，基本面上，国内电解铝运行产能整体持稳，暂未有规模性减、复产情况，关注四川地区高温天气对企业用电的影响。需求方面，下游多刚需备库为主，工业材及板带企业行业新增订单略有好转，增量主要来源汽车材及3C方面。目前下游需求改善迹象并不明显，市场正值淡旺季切换阶段，需关注实际消费情况。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止9月2日，SMM统计国内电解铝锭社会库存81.00万吨，较上周同期持平。截止9月4日，LME铝库存84.04万吨，较前一交易日减少0.35万吨，较上周同期减少1.98万吨。 氧化铝现货价格：9月4日SMM氧化铝指数价格录得3938元/吨，较上一交易日上涨6元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得521美元/吨，较上一交易日持平。 氧化铝期货方面：9月4日氧化铝主力合约开于3850元/吨，收于3847元/吨，较上一交易日收盘价持平，最高价达到3877元/吨，最低价为3815元/吨。全天交易日成交239736手，较上一交易日增加11267手，全天交易日持仓66306手，较上一交易日减少2848手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3850元/吨，收于3907元/吨，较昨日午后收盘涨45元/吨。 氧化铝基本面供需维持紧平衡格局，氧化铝现货价格高位震荡，需持续关注氧化铝运行产能变动，以及西南地区电解铝厂运行情况。据阿拉丁，河北某大型氧化铝企业因供电设备检修问题，检修半个月左右，运行产能相对影响100万吨以上。氧化铝基本面来看，由于矿端供应偏紧延续，部分产能爬产压力较大，短期来看难以实现大幅度的增产，预计后续氧化铝新投及复产进度明显放缓，而下游电解铝运行产能保持稳定，仍存在补库需求，加之库存水平保持低位。预计短期现货供应偏紧的格局仍将持续。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%................................................................................