棉花观点
- 市场分析：期货方面，郑棉2501合约下跌1.49%，持仓量496923手，仓单数8625张。现货方面，新疆3128B棉到厂价上涨112元/吨至14785元/吨，全国均价上涨127元/吨至15054元/吨，现货基差CF01分别上涨320元/吨至1490元/吨和330元/吨至1490元/吨。
- 近期市场资讯：巴基斯坦籽棉上市量同比减少59.7%，其中信德省和旁遮普省分别减少61.4%和57.7%。巴基斯坦国内纱厂皮棉采购量占比95.4%，出口量仅62吨，剩余库存约8302吨。持续阴雨天气导致采摘延迟，棉花受损。
- 供需分析：国际棉价受宏观因素和美棉出口数据影响低位震荡，USDA报告偏利多，市场对美联储降息预期强烈，叠加种植区天气扰动，价格反弹。全球棉花供需偏宽松，国际棉价上涨空间受限。国内棉价因临近销售旺季企稳回升，但国内商业库存仍高于去年同期，新棉丰产预期较强，籽棉收购预期偏弱。下游订单边际好转，纺织企业开机率止跌回升，但补库动力不足，需求好转持续性待观察。
- 策略：中性。
- 风险：宏观及政策风险。
纸浆观点
- 市场分析：期货方面，纸浆2501合约下跌4.54%，收盘价5802元/吨。现货方面，山东地区针叶浆价格上涨50元/吨至6250元/吨，现货基差sp01上涨330元/吨至450元/吨。
- 近期市场资讯：进口木浆现货市场价格上涨，针叶浆现货市场价格上涨50-150元/吨，阔叶浆现货市场价格上涨50-100元/吨，进口本色浆市场延续稳定，进口化机浆市场价格上涨100元/吨。
- 供需分析：加拿大罢工结束，海外浆厂报价下调，7月欧洲港口库存小幅累库。7月国内纸浆进口量环比下滑，但近期国内港口库存加速累库，外需走弱可能导致未来国内进口量回升。国内新产能持续释放，增加市场纸浆供应。海外经济衰退预期升温，未来欧美需求走弱。国内下游企业盈利低迷，多为消耗前期库存，供需博弈态势不变。9月国内造纸行业传统旺季，下游纸厂产销边际好转，预计对浆价形成一定提振，但纸价表现仍偏弱。
- 策略：中性。
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。
白糖观点
- 市场分析：期货方面，白糖2501合约下跌1.00%，收盘价5568元/吨。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价下跌40元/吨至6140元/吨，现货基差SR01上涨10元/吨至570元/吨；云南昆明地区白糖现货成交价下跌40元/吨至6030元/吨，现货基差SR01上涨10元/吨至460元/吨。
- 近期市场资讯：乌克兰2024年甜菜糖产量预计从180万吨下滑至155万吨，因天气条件不利。
- 供需分析：巴西仍处于压榨高峰期，出口量维持在历史高位，印度、泰国两国产量前景较好，全球食糖产量前景乐观。巴西圣保罗地区遭遇大面积火灾，叠加前期旱情影响，关注后期巴西甘蔗产量是否存在骤减可能。国内食糖仍处于纯销售期，7月产销数据中性偏多，国内整体库存水平偏低。7月国内食糖进口量同比大增，8-9月进口糖供应压力还将继续增加。新榨季国内增产预期较强，糖浆和预拌粉增量，国内产需缺口缩小，国内对国际糖依赖度降低。
- 策略：中性。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
