公司业绩概览
2024年上半年，公司实现营业收入205.31亿元，同比增长11.12%；归母净利润75.61亿元，同比增长17.37%；扣非归母净利润73.80亿元，同比增长16.39%；经营性现金流量净额84.96亿元，同比增长89.51%。其中，第二季度营业收入111.58亿元，同比增长10.35%；归母净利润44.01亿元，同比增长13.69%。
业务板块表现
- 国内业务：营收126.24亿元，同比增长7.16%，主要得益于创新产品上市与大样本客户突破带动IVD试剂显著增长，以及产品竞争力及数智化解决方案加速市场份额提升。
- 国际业务：营收79.06亿元，同比增长18.10%，得益于海外本地化平台与运营能力建设加快，国际IVD全面开启中大样本量客户突破。欧洲市场营收15.03亿元，同比增长37.92%；亚太市场营收17.63亿元，同比增长30.09%。
体外诊断（IVD）业务
- 国内：营收76.58亿元，同比增长28.16%，其中化学发光业务增长超过30%。试剂等耗材类业务增长迅猛，血球业务增长超过30%，化学发光业务国内市占率有望再超一家进口品牌。体外诊断流水线装机持续提速，MT8000全实验室智能化流水线上市一周年全国装机突破100条。
- 国际：营收同比增长超过30%，成功突破近140家全新高端客户，其中包括61家第三方连锁实验室。
医学影像（MIS）业务
- 国内：营收42.74亿元，同比增长15.49%，超声高端及以上型号增长超过40%。公司进一步巩固了超声业务国内市场第一的行业地位。
- 国际：MIS产线突破了近60家空白高端客户，已突破的空白高端客户中有超过40家实现了重复采购，进一步巩固了超声业务全球第三的行业地位。
生命信息与支持（PMLS）业务
- 国内：营收80.09亿元，同比减少7.59%，主要由于医疗行业整顿和医疗设备更新项目导致招标采购活动推迟。但积压的采购需求总量并未受到影响，未来仍将全部释放。
- 国际：营收实现双位数增长，产品竞争力全面达到世界一流水平，加速渗透高端客户群，上半年突破了近40家全新高端客户。
数智化生态建设
- “三瑞”数智化方案过去三年实现的累计销售额、以及带动的设备销售额共计约45亿元。
- “瑞智联”生态系统在国内实现装机医院数量累计超过900家，2024年上半年新增装机超过200家。
- “迈瑞智检”实验室解决方案在全国实现了近330家医院的装机，其中约80%为三级医院。
- “瑞影云++”项目已经覆盖了全国31个省、市、自治区，实现累计装机超过13,000套。
股东回报
- 公司计划以2024年6月30日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币40.60元（含税），合计派发49.23亿元（含税）。
- 此次现金分红比例达到65.11%，较2023年的60.72%提升了4.39个百分点，创下自公司2018年上市以来的最高分红比例。
- 自公司2018年上市以来，公司未进行过再融资，连续六年实施分红，累计分红总额约297.22亿元。
费用与盈利能力
- 综合毛利率同比上升0.65pct至66.25%。
- 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为14.30%、4.01%、8.65%、-1.43%。
- 综合净利率同比提升2.03pct至36.90%。
盈利预测与投资评级
- 预计公司2024-2026年营业收入分别为412.23亿/491.46亿/585.77亿元，同比增速分别为18%/19%/19%。
- 预计公司2024-2026年归母净利润分别为138.12亿/165.49亿/199.85亿元，分别增长19%/20%/21%。
- EPS分别为11.39/13.65/16.48，按照2024年9月3日收盘价对应2024年22倍PE。
- 维持“买入”评级。
风险提示
- 行业政策变化风险，汇率波动风险，产品研发的风险，产品价格下降的风险，中美贸易摩擦相关风险，经销商销售模式的风险。
