半年报点评：半年报业绩符合预期，自主打印领军拐点加速验证

纳思达（002180.SZ）半年报点评

业绩表现

纳思达2024年上半年业绩符合预期，整体收入127.94亿元，同比增长4%；净利润9.74亿元，同比增长177%。扣非净利润6.24亿元，同比增长48%。主要业务板块表现如下：

• 奔图：收入21.02亿元，同比下降4%，但毛利率改善明显，净利润3.86亿元，同比增长43%。打印机销量环比增长20%，海外销量二季度环比增长约50%。信创打印机出货量同比增长32%。
• 集成电路业务：收入6.75亿元，同比下降12%，但净利润2.99亿元，同比增长超100%。扣非净利润同比下降47%。
• 通用耗材业务：收入31.93亿元，同比增长10%，净利润0.87亿元，同比增长10%。总销量同比增长21%。
• 利盟：收入10.85亿美元，同比增长6%，打印机销量同比增长22%，EBITDA 1.27亿美元，同比增长45%。

核心技术突破

奔图于5月发布全自主A3新品，标志着中国打印产业突破关键“卡脖子”技术难题。该A3系列新品覆盖75%的市场需求份额，性能参数达到优秀水平，为政企用户提供高效、智能、稳定的打印解决方案。

未来展望

奔图作为国内打印机品牌领导者，凭借全面自主可控的核心技术，展示出优秀的产品竞争力。公司加大投入研发、品牌宣传和渠道建设，未来将完善中高端产品线布局，通过精细化管理提供高质量、高性价比产品，提升盈利能力。

研究结论

维持“买入”评级。预计公司2024-2025年营业总收入分别为275.29/312.34/351.39亿元，归母净利润分别为14.37/18.53/23.61亿元。

风险提示

宏观经济波动风险、新业务开拓不及预期、政策进展不及预期。