第一部分：回顾与展望
碳酸锂价格自4月以来持续下行，8月虽短暂反弹，但市场悲观情绪主导下再度震荡。8月国内碳酸锂产量环比微降，矿价下跌导致部分外采矿减产，但海外矿山扩产降本，矿价仍有下跌空间。终端需求保持较高增速，但电池厂利润收缩向上游压价，正极材料厂补库意愿不强。展望9月，需求环比增10%以上，供应小幅增加，供需过剩将收窄，但反弹幅度有限。建议保持反弹沽空思路。
第二部分：市场跟踪
一、碳酸锂价格及价差变化：价格不断刷新低点，下游采购意愿低迷，8月成交清淡，电碳和工碳价差稳定。
二、上游锂矿价格及进口盈亏：矿价持续下跌，锂辉石报价跌至770美元附近，锂云母报价跌至1282元附近。中国锂辉石精矿进口量同比增47%，非洲津巴布韦成为第二大进口来源。
三、下游正极材料价格走势：电池价格下跌，正极材料厂客供比例高，利润被压低，8月下游采购行为稀少。
第三部分：供需基本面
一、终端增速超预期，但下游补库动力不足
- 新能源汽车市场内强外弱：中国1-7月新能源汽车销量同比增长31%，渗透率36.4%，增程和插混车型驱动增长。海外市场表现不佳，美国增长8.1%，欧洲增长1.9%，欧盟拟对华电动汽车征收反补贴税，加拿大将征100%关税。
- 储能市场近期回暖：中国储能新增装机规模增速超100%，政策支持源网侧储能快速发展。海外市场美国增长136%，德国下降7%。
- 正极厂原料库存修复，现货采购意愿低迷：9月电池排产环比增10-20%，正极材料排产环比增5-10%，下游库存高，采购耐心等待低价。
二、供应端冶炼厂开工率重返高位
- 海外矿山财报跟踪：澳洲部分矿山产量下滑，但整体增产，2024财年产量同比增长约17.9%。美洲巴西低成本锂辉石精矿增产，非洲中资矿山陆续投产。高成本矿山暂无减产打算，2024年全球锂资源量135万吨LCE，过剩仍将持续。
- 中国碳酸锂产量下降：1-8月产量同比增长47%，9月预计环比增4%。进口量1-7月同比增长46%，8-9月环比下降。
三、供需持续过剩，库存压力巨大：全球供需2024年仍过剩，国内库存从年初7万吨增至13万吨，中间环节库存走强。即使9月供需好转，反弹空间受供应弹性限制。建议反弹结束布局空单。
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