能源化工期权日报

期权研究 2024年9月3日星期二 【基本面信息】 橡胶：天然橡胶库存继续保持缓慢去库，对天然橡胶市场有一定支撑。截至2024年8月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.01万吨，较7月下旬47.44万吨下降了1.43万吨。 从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn 甲醇： 上周到港继续大幅回升，虽烯烃装置开工回升，但港口需求仍表现偏弱，本周港口库存报112.43万吨，环比增9.13万吨，已至同期高位水平。 PE：PE生产企业库存42.53万吨，环比去库-8.22%，较去年同期累库3.15%；PE贸易商库存5.00 万吨，较上周去库-2.71%；PP生产企业库存49.37 万吨，上周环比去库-2.66%，较去年同期去库-6.44%；PP贸易商库存12.06 万吨，较上周去库-3.05%；PP港口库存6.54 万吨，较上周去库-0.61%。 PVC：截止2024年8月29日，PVC综合开工74.82%，环比减少1.95%，其中电石法开工73.69%，环比减少1.21%，乙烯法开工78.07%环比减少4.07%。截止2024年8月30日，厂库32.84万吨，环比累库0.2万吨，社库53.99万吨，环比去库1.31万吨，总库存86.83万吨，整体库存小幅去化。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：橡胶止跌反弹回暖上升公衡后延续三周以来的温和上涨，震荡上行，上周以来冲高回落高位大幅震荡，整体表现为偏多头趋势高位盘整的市场行情走势形态，跌幅0.88%报收于16330. 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于19.12%（-0.59%）；持仓量PCR报收于0.72； 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏多头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如RU2501期权，S_RU2501P16250@10,S_RU2501P160000@10和S_RU2501C16750@10，S_RU2501C16500@10。（2）甲醇期权 标的行情：延续空头趋势方向下宽幅矩形区间大幅震荡，市场行情表现偏弱势，跌幅0.52%报收于2484。期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于15.79%（+0.35%）；持仓量PCR小幅波动收于1.54。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场急速大涨或大 跌，突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如MA2501期权，S_MA2501P2450@10，S_MA2501P2475@10和S_MA2501C2525@10，S_MA2501C2500@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA延续近两个月以来的空头下跌，跌破去年6月以来的低点，上周以来快速回落加速下跌，延续弱势偏空，整体表现为弱势空头下跌方向下低位大幅震荡的市场行情走势形态，跌幅1.97%报收于5146。期权分析：PTA期权隐含波动率历史中位数水平小幅波动报收于18.63%（+2.84%）；持仓量PCR报收于0.88。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上升至高行权价，则逐渐平仓 离场，如TA2501期权，S_TA2501P5100@10，S_TA2501P5000@10和B_TA2501P5400@10，B_TA2501P5300@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2501）高位回落后延续一个多月以来的空头下跌趋势，市场空头情绪偏浓，上周以来有所反弹，而后受阻回落，整体表现为弱势偏空头行情格局，跌幅0.46%报收于8047。期权分析：塑料期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于10.46%（+0.23%）；持仓量PCR报收于0.90。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2501期权，S_L2501-P-7900@10，S_L2501-P-8000@10和S_L2501-C-8100@10，S_L2501-C-8200@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC延续两个多月以来的空头下行，而后维持两周多以来低位宽幅矩形区间大幅震荡，市场行情整体表现为空头趋势方向下弱势盘整震荡的行情走势形态，跌幅0.85%报收于5469。 期权分析：PVC期权隐含波动率快速上升后小幅盘整报收于118.62%（+0.50%）；持仓量PCR报收于0.39，维持在0.50附近的较低位置水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如V2501期权，S_V2501-P-5400@10，S_V2501-P-5400@10和B_V2501-P-5500@10，B_V2501-P-5600@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn