铝日报：下游维持刚需采购 氧化铝震荡运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：国内电解铝供应端持稳运行，仅贵州、四川等地零星复产增量预期，而下游消费或随着传统旺季的到来及国内经济刺激政策的带动下向好发展，关注实际需求和宏观情绪的变动，短期铝价或震荡整理为主，建议暂时观望。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：近日期货价格波动受宏观与资金驱动，国内开工持稳，而下游电解铝行业产能增量有限，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19460元/吨，较上一交易日下跌170元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-80元/吨；中原A00铝价录得19410元/吨，较上一交易日下跌160元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-130元/吨；佛山A00铝价录得19350元/吨，较上一交易日下跌170元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-190元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：9月2日沪铝主力合约开于19845元/吨，收于19550元/吨，较上一交易日收盘价下跌300元/吨，跌幅1.51%，最高价达到19845元/吨，最低价达到19525元/吨。全天交易日成交153763手，较上一交易日增加3138手，全天交易日持仓174674手，较上一交易日减少9049手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19520元/吨，收于19565元/吨，较昨日午后收盘涨15元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 近日宏观市场情绪偏弱，铝市场基本面暂无变动。现货市场上，昨日华东现货市场下游接货积极性尚可，市场到货量较少，持货商稳价出货为主，中原铝现货市场货源流通略有偏紧，下游刚需补库。基本面上，国内电解铝运行产能整体持稳，暂未有规模性减、复产情况，关注四川地区高温天气对企业用电的影响。需求方面，下游多刚需备库为主，工业材及板带企业行业新增订单略有好转，增量主要来源汽车材及3C方面。目前下游需求改善迹象并不明显，市场正值淡旺季切换阶段，需关注实际消费情况。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止9月2日，SMM统计国内电解铝锭社会库存81.00万吨，较上周同期持平。截止9月2日，LME铝库存84.74万吨，较前一交易日减少0.47万吨，较上周同期#N/A。 氧化铝现货价格：9月2日SMM氧化铝指数价格录得3927元/吨，较上一交易日上涨6元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得521美元/吨，较上一交易日持平。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 氧化铝期货方面：9月2日氧化铝主力合约开于3995元/吨，收于3885元/吨，较上一交易日收盘价下跌107元/吨，跌幅2.68%，最高价达到3999元/吨，最低价为3876元/吨。全天交易日成交278460手，较上一交易日增加32075手，全天交易日持仓77267手，较上一交易日减少19028手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3869元/吨，收于3854元/吨，较昨日午后收盘跌31元/吨。 国内氧化铝现货价格持稳为主。现货市场交投氛围表现温和，多数电解铝企业维持刚需采购，氧化铝期价受市场情绪影响震荡走低。氧化铝基本面来看，由于矿端供应偏紧延续，部分产能爬产压力较大，短期来看难以实现大幅度的增产，预计后续氧化铝新投及复产进度明显放缓，而下游电解铝运行产能保持稳定，仍存在补库需求，加之库存水平保持低位。预计短期现货供应偏紧的格局仍将持续。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................