厚积薄发的ADC和多抗龙头，携手BMS掘金全球市场

百利天恒是国内首批转型创新的制药企业，成功打造了行业领先的ADC和多抗平台。公司核心产品BL-B01D1是全球首创的EGFR x HER3双靶点ADC药物，已在多种癌症类型中表现出显著疗效，7项3期临床共同推进，首发适应症有望2026年获批。BL-M07D1（HER2 ADC）和BL-M11D1（CD33ADC）均为同靶点强有力的竞争者，前者已进入3期临床。多抗领域，双信号抑制SI-B001（EGFRxHER3双抗）NSCLC 3期临床已启动，GNC平台成功孵化出4款FIC四特异性抗体，其中3款进入临床阶段。公司携手BMS共同开发及共同商业化BL-B01D1，进一步验证ADC平台价值，成为全球ADC领域的重要竞争者和创新引领者。ADC领域前景广阔，2033年市场规模预计达到1519亿美金。公司与BMS达成全球战略许可及合作协议，总交易额为84亿美金。BL-B01D1的EGFRxHER3靶点组合无需生物标志物高表达，具有治疗多种主流癌种的潜力。公司24Q1收到BMS的8亿美金首付款，在手现金59亿元，有望在未来两年内获得5亿美元付款。化药制剂和中成药制剂收入为公司提供稳定现金流。2024年重要临床数据读出包括BL-B01D1的3项适应症（BTC、ESCC和UC）数据，以及BC 1b期数据。公司首次覆盖给予“买入”评级。