核心观点
- 市场在低位预期差异拉大，将带动交易性修复，短期反弹看好具备产业强催化的科技制造方向，中期看好红利资产但关注红利缩圈，同时关注港股弹性。
- 若存量房贷利率与基准利率能够具有弹性，企业与居民的机会成本将有效降低，这对股市而言是关键一环。
- 2024年杠铃策略更集中在蓝筹股内部（红利龙头+科技龙头），同时由于持续上涨后策略的波动性加大。
关键数据和研究结论
- 9月金股组合：推荐电子（东睦股份/北方华创）、海外科技（腾讯控股）、机械（纽威股份/巨星科技）、电新（阳光电源）、医药（恒瑞医药）、军工（中航沈飞/中航光电）、化工（易普力）、煤炭（中国神华）、石化（中石化冠德）、非银（中国太保）、公用事业（云南能投/长江电力）、交运（招商公路/中国船舶租赁）、汽车（江淮汽车）、家电（美的集团）、农业（牧原股份）。
- 电子：折叠机市场迎密集催化，华为份额有望进一步提升，推荐东睦股份，相关受益标的：凯盛科技、统联精密、精研科技等。
- 海外科技：OpenAI周活破2亿寻求新融资，秋季或推草莓模型，英特尔正考虑剥离其代工业务。
- 机械：设备更新政策加力，利好机械设备行业，推荐纽威股份、巨星科技。
- 电新：行动方案发布，新型电力系统加快建设，推荐阳光电源。
- 医药：多重利好驱动，创新药行业迎来收获期，推荐恒瑞医药。
- 军工：低空智联网络规划出台，空管赛道有望受益，推荐中航沈飞、中航光电。
- 化工：降息周期即将开启，重视处于估值底部且具备盈利韧性的化工龙头，推荐易普力。
- 煤炭：电煤耗高位维持，非电煤压力最大时刻或即将过去，推荐中国神华。
- 石化：地缘及宏观情绪回暖，原油或反弹回80美元，推荐中石化冠德。
- 非银：负债端景气增长，资产端有所承压，推荐中国太保。
- 公用事业：中期业绩披露完毕，水电盈利同比高增，推荐云南能投、长江电力。
- 交运：炼厂开工初步回升，红海遭袭或增加绕行，推荐招商公路、中国船舶租赁。
- 汽车：地方以旧换新推出，销量有望逐步复苏，推荐江淮汽车。
- 家电：线上空调表现较好，推荐美的集团。
- 农业：二季度扭亏为盈，降负债慢扩张，推荐牧原股份。
主题推荐
- 央企制造：轨交/民爆/电网/船舶等科技制造领域。
- 折叠屏手机：铰链/UTG玻璃等部件。
- 新型电力系统：输配电装备和智能电网。
- 更新换新：电力设备/乘用车受益。
风险提示
- 海外高利率持续时间超预期、全球地缘政治的不确定性。
