公司2024年半年报显示，整体业绩表现强劲。24H1营业收入39.71亿元，同比增长28.32%；归母净利润4.57亿元，同比增长28.65%；扣非净利润4.22亿元，同比增长29.40%。毛利率为21.1%，同比下降1.03个百分点；净利率为11.52%，同比提升0.03个百分点。
24Q2盈利能力显著提升。24Q2实现营收21.11亿元，同比增长32.35%，环比增长13.49%；归母净利润2.48亿元，同比增长35.04%，环比增长17.92%。毛利率为21.43%，同比下降1.32个百分点，环比提升0.68个百分点；净利率为11.73%，同比提升0.24个百分点，环比提升0.44个百分点。费用率方面，销售费用率1.01%，同比下降0.10个百分点；管理费用率2.57%，同比下降0.50个百分点；研发费用率6.26%，同比提升0.01个百分点；财务费用率-0.81%，同比提升0.26个百分点。
智能电控产品表现突出，批产高增。24H1智能电控产品销量199.8万套，同比增长32.04%；盘式制动器销量139.8万套，同比增长14.99%；轻量化制动零部件销量613.0万件，同比增长61.17%；机械转向产品销量132.80万套，同比增长21.34%。报告期内新增定点项目196项，同比增长35%。具体包括：盘式制动器新增定点33项（新能源车型14项），轻量化产品新增定点28项（新能源车型27项），电子电控产品新增定点112项（EPB&EPBi 66项，WCBS 33项，EPS 13项），智能驾驶产品新增定点7项（新能源车型2项），机械转向系统产品新增定点16项（MSG 4项，机械转向管柱12项）。
公司持续加大研发投入，打造一体式汽车底盘域控系统。24H1研发费用达2.43亿元，同比增长26.20%。WCBS1.5已成功量产，WCBS2.0实现小批量供货，电动尾门即将量产，EMB和悬架新产品研发进展顺利。产能建设方面，新增主要产能布局包括：轻量化生产基地三期项目、EPS及EPS-ECU年产能生产线，墨西哥二期项目顺利推进。
投资建议：公司新一代线控制动加速WCBS2.0、EMB产业化，转向从电控向线控进阶，布局ADAS行泊一体域控制器、高精地图、智能算法。预计公司24-26年营收分别为98.94/12.60/15.73亿元，同比增长32.38%/27.38%/24.78%；归母净利润分别为11.81/16.30/19.31亿元，同比增长32.53%/37.99%/18.42%；对应PE分别为17/13/11倍，维持“买入”评级。
