纸浆月报：需求预期好转，浆价震荡回升为主

正信期货纸浆月报20240902 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 期货端：8月纸浆期货主连合约，开于5744点，最低5544点，最高6060点，收于6038点，月度上涨+312元/吨（+5.45%）；从月初至中旬，整体行情以震荡下探为主，月中后开始震荡反弹，并逐步走高，月线收出带下影线的中阳K线；月成交量520.7万手，环比减少151.6万手，持仓量18.9万手，环比增加2.16万手。 供应端：8月份国内纸浆产量229.84万吨，环比增加21.67万吨，环比增幅+10.41%；7月纸浆进口量为232.46万吨，环比下降-28.54万吨（或-10.93%）；1-7月累计进口量为2015.62万吨，同比减少-12.38万吨。 需求端：8月份国内纸浆需求量预测值330万吨，实际消费量331.5万吨，环比增加10万吨（或+3.11%)；生活用纸产量为111.3万吨，环比增加3.5万吨（或+3.25%）；生活用纸产量能利用率为63%，环比增加+2.4%。 库存端：8月份国内港口库存整体呈小幅累库态势，主流港口样本库存量为184.9万吨，环比增加+7.0万吨，环比增幅+3.93%；其中，青岛港库存量114.8万吨，环比增加3.8万吨，环比增幅+3.42%。 策略：9月份来看，纸浆下游原纸需求预期逐渐好转，开工负荷提升，采购原料节奏加快，供应变动不大情况下，支撑纸浆市场，预计9月份将继续震荡回升为主，期货主力合约震荡区间将在5800-6380区间内运行；操作上，用区间思路回调遇支撑时，谨慎操作逢低做多为主。 1 纸浆价格分析 2 纸浆供应端分析 3 纸浆需求端分析 4 纸浆库存端分析 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——针叶木浆与阔叶木浆价格出现分岐 8月纸浆现货的市场价格出现分歧，山东地区针叶浆环比上涨，阔叶浆环比下跌，其中针叶浆银星报价6230元，环比上涨130元/吨（或+2.13%），针叶浆凯利普报价6250元，环比上涨100元/吨（或+1.63%），针叶浆北木报价6300元/吨，环比上涨100元/吨（或+1.61%)；阔叶浆金鱼报价4900元/吨，环比下跌-200元/吨（或-3.92%），阔叶浆小鸟报价4800元/吨，环比下跌-200元/吨（或-4%），阔叶浆阿尔派报价4700元/吨，环比下跌-100元/吨（或-2.08%）。 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——竹浆环比下跌 8月山东地区化机浆昆河报价3500元/吨，环比下跌-100元/吨（或-2.78%）；本色浆金星报价5350元/吨，环比持平；华南地区甘蔗浆报价5150元/吨，环比持平；西南地区竹浆报价5050元/吨，环比下跌-350元/吨（或-6.48）；东北地区苇浆报价4700元/吨，环比持平。 1纸浆价格分析 1.2纸浆期货行情回顾——先抑后扬，震荡反弹 8月纸浆期货主连合约，开于5744点，最低5544点，最高6060点，收于6038点，月度上涨+312元/吨（+5.45%）；从月初至中旬，整体行情以震荡下探为主，在8月15日之后，开始震荡反弹，并逐步走高，月线收出带下影线的中阳K线；月成交量520.7万手，环比减少151.6万手，持仓量18.9万手，环比增加2.16万手。 1纸浆价格分析 1.3纸浆期现基差对比--贴水幅度有所缩减 由于木浆现货价格8月份涨跌不一，整体波动幅度小于纸浆期货的反弹幅度，所以期现基差贴水幅度有所缩减；针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水192元/吨，贴水幅度与上月环比缩减-182元/吨。 1纸浆价格分析 1.4木材期货行情回顾——先涨后跌 8月CME木材期货主力合约，开于501.5点，最低490点，最高537.5点，收于494点，月度下跌-6.0美元/千板英尺（或-1.2%）；整体行情从月初开始震荡反弹至中旬，在537.5点附近受阻后，开始震荡回落，并跌破月初的低点，收出带长上影线的阴倒锤K线，成交量19589手，环比增加2276手 2纸浆供应端分析 2.1月度纸浆产量环比上升 2024年8月份国内纸浆产量229.84万吨，环比增加21.67万吨，环比增幅+10.41%；木浆产量194.49万吨，环比增加20.45万吨，环比增幅+11.75%；阔叶浆产量102.65万吨，环比增加18.56万吨，环比增幅+22.07%；化机浆产量91.83万吨，环比增加1.89万吨，环比增幅+2.1%。 2纸浆供应端分析 2.2纸浆产能利用率环比上升 2024年8月份国内阔叶浆产能利用率为94.8%，环比上升+5.19%，化机浆产能利用率为95.74%，环比上升+1.97%；8月份竹浆产量26.01万吨，环比增加1.22万吨，环比增幅+4.91%；甘蔗浆产量7.81万吨，环比持平。 2纸浆供应端分析 2.3纸浆总进口量持续下降 根据中国海关总署公布数据显示，2024年7月份纸浆进口量为232.46万吨，环比下降-28.54万吨，环比降幅-10.93%；1-7月累计进口量为2015.62万吨，同比减少-12.38万吨，同比降幅-0.61% 资料来源：iFind,正信期货 2纸浆供应端分析 2.4针叶浆进口量小幅回升，阔叶浆持续下降 根据中国海关总署公布数据显示，2024年7月针叶浆进口62.78万吨，环比增加1.26万吨，环比增幅+2.04%，同比下降17.38万吨，同比降幅-21.68%；阔叶浆进口101.17万吨，环比减少-19.68万吨，环比降幅-16.28%，同比减少-11.97万吨，同比降幅-10.58%。 资料来源：iFind,正信期货 资料来源：iFind,正信期货 2纸浆供应端分析 2.5本色浆进口量增加，化机浆环比下降 根据中国海关总署公布数据显示，2024年7月本色浆进口7.53万吨，环比增加1.17万吨，环比增幅+18.37%，同比增加0.15万吨，同比增幅+1.97%；化机浆进口9.04万吨，环比减少-0.91万吨，环比降幅-9.14%，同比增加+0.09万吨，同比增幅+0.97%。 资料来源：iFind,正信期货 资料来源：iFind,正信期货 3纸浆需求端分析 3.1国内纸浆实际消费量继续上升 2024年8月份国内纸浆需求量预测值330万吨，实际消费量预测值330.3万吨，公布实际消费量331.5万吨，环比增加10.0万吨，环比增幅3.11%；实际消费量与实际消费预测量差值1.2万吨。 3纸浆需求端分析 3.2下游生活用纸月度产能有所回升 2024年8月份，国内生活用纸产量为111.3万吨，环比增加+3.5万吨，环比增幅+3.25%；国内生活用纸产量能利用率为63%，环比增加+2.4%。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——文化纸市场双胶纸小幅下跌 8月生活用纸市场，山东木浆大轴原纸报价6500元/吨，环比下跌-100元/吨（或-1.52%）；四川竹浆大轴原纸报价6600元/吨，环比持平；广西甘蔗浆大轴原纸报价6000元/吨，环比持平；文化纸市场，双胶纸山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价5200元/吨，环比下跌-200元/吨（或-3.7%），双铜纸157g晨鸣雪兔报价5600元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——白卡纸价格小幅上涨 8月白板纸市场，山东地区太仓玖龙白板纸240g江龙报价3510元/吨，环比持平；天津玖龙白板纸250g地龙报价4040元/吨，环比下跌-50元/吨；白卡纸市场，江苏博汇250-400g丹顶鹤报价4410元/吨，环比上涨100元/吨；晨鸣纸业250-400g白杨报价4310元/吨，环比上涨100元/吨；万国太阳250-400g万国娇阳报价4610元/吨，环比上涨100元/吨。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——箱板纸走弱、瓦楞纸环比上涨 8月箱板纸市场价格走弱，山东地区125g俄罗斯牛卡纸报价4200元/吨，200g涂布牛卡卡纸报价4100元/吨，环比下跌-100元/吨，140g白面牛卡纸报价3950元/吨，环比下跌-100元/吨；瓦楞纸市场，山东地区高强瓦楞纸120gA级报价2450元/吨，环比持平；120gAA级报价2560元/吨，环比上涨30元/吨；120gAAA级报价2770元/吨，环比上涨50元/吨。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--青岛港累库 8月港口库存数据显示，国内港口库存整体呈小幅累库态势，主流港口样本库存量为184.9万吨，环比增加+7.0万吨，环比增幅+3.93%；其中，青岛港库存量114.8万吨，环比增加3.8万吨，环比增幅+3.42%。 资料来源：钢联，正信期货 资料来源：钢联，正信期货 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--常熟港累库、高栏港去库 8月港口库存数据显示，常熟港56.5万吨，环比增加8.7万吨，环比增幅+18.2%，高栏港4.2万吨，环比下降-1.6万吨，环比降幅-27.59%。 4纸浆库存端分析 4.2期货纸浆仓单环比下降 8月纸浆期货仓单47.20万吨，环比减少-2.91万吨，环比降幅-5.8%。山东地区合计仓单35.67万吨，环比减少-1.30万吨，环比降幅-3.51%，其中青岛国际物流仓库10.14万吨，环比减少-0.75万吨，外运华中胶州仓库9.88万吨，环比减少-0.78万吨。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net