碳酸锂月报：基本面边际改善

基本面边际改善 碳酸锂月报20240902 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量基本持平。分原料来看，锂辉石端的生产量微增，锂云母和盐湖端生产的碳酸锂环比持平。部分锂盐厂受成本倒挂影压力影响，有较强的挺价情绪。进口方面，据智利海关，7月智利出口至中国碳酸锂规模为1.58万吨，环比下降9%，规模较前期小幅减少。本周碳酸锂社会库存环比减少1256吨至13.13万吨，实现小幅去库。冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.99万吨、3.81万吨和3.33万吨。下游及冶炼厂小幅去库，其他环节的库存小幅增加，整体去库压力仍较大。8月28日下午，雅保锂辉石精矿招标活动结束。本次招标锂辉石精矿共16162吨平均品位5.4%，成交价格为6300元/吨，价格超市场预期。 需求端：环比小幅改善。电池厂本周询价增多，市场成交情况有所回暖。据调研，9月主流电池厂商排产环比增长7%，而正极厂商的9月排产弱于电池厂。磷酸铁锂厂商反馈预计9月排产有所增加，动力和储能端均有增量。市场对9月比较乐观，但10月的需求存在不确定性。 成本端：本周锂云母精矿的价格较上周下降2.8%，成本支撑持续减弱。冶炼厂的心理价位与矿商的报价存在一定差距，呈现报价与询价多、成交少的局面，整体成交清淡。 策略：近期碳酸锂供应小幅减少，而需求在旺季预期下增长，基本面边际改善带动锂价反弹。但在库存高企及正极厂长协和客供比例较高的背景下，反弹空间或有限。 供给端-7月锂精矿进口环比增加 据海关总署数据显示，2024年7月国内锂精矿进口量约为54.96实物吨,折合碳酸锂当量约为5.3万吨，实物吨量环比增加5.2%； 从澳大利亚进口锂精矿约37.87万实物吨，占国内进口锂精矿总量的68.9%；从津巴布韦进口锂精矿约9.6万实物吨，占国内进口锂精矿总量的17.5%；从尼日利亚进口锂精矿约4.03万实物吨，占国内进口锂精矿总量的7.3%。从尼日利亚进口与澳大利亚的锂精矿量增量明显，分别环比增加22%和8.4%。 供给端-锂精矿价格跌幅较大 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上持平，锂云母精矿的价格较上周下降2.8%。近期，锂精矿价格以下跌为主；部分国外矿商挺价情绪出现松动，锂盐厂采买意愿不高。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 供给端-预计8月碳酸锂产量环比小幅减少 7月，国内碳酸锂总产量为64960吨，环比减少2%，同比增加43%；1-7月国内碳酸锂累计产量363424吨，累计同比增加46.10%；进入8月，受到成本倒挂风险影响，仍有部分锂盐厂存减量预期。据SMM，预计8月国内碳酸锂总产量为63,110吨，环比减少3.0%。 供给端-7月智利出口至国内的碳酸锂环比减少 据SMM，7月我国碳酸锂进口总量约为2.42万吨，环比增长23%，进口均价约为11042美元/吨。据智利海关，7月智利出口至至中国碳酸锂规模为1.58万吨，环比下降9%，规模较前期小幅减少； 7月从智利进口碳酸锂约为19158吨，环比增加22%，占此次进口总量的79%；从阿根廷进口碳酸锂约为4727吨，环比增加38%，约占此次进口总量的20%。 供给端-现货价格环比小幅下降 本周电池级碳酸锂现货价格7.46万元/吨，较上周上涨0.4%。部分锂盐厂有挺价心态，报价有所下调，下游正极厂以逢低刚需购买为主，仍呈观望态度； 本周工业级碳酸锂价格7.15万元/吨，较上周上涨0.7。 需求端-动力电池产量环比回升 我国动力和其他电池合计产量为91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%，市场维持较快增速。装车量方面，7月我国动力电池装车量41.6GWh，环比下降2.9%，同比增长29.0%。其中三元电池装车量11.4GWh，占总装车量27.3%，环比增长2.3%；磷酸铁锂电池装车量30.1GWh，占总装车量72.5%，环比下降4.8%； 截至8月27日，磷酸铁锂电池的库存123.6GWh，三元电池的库存52.6GWh。 需求端-7月国内手机出货量同比上涨 7月，国内市场手机出货量2420.4万部，同比增长30.5%。2024年1-7月，国内市场手机出货量1.71亿部，同比增长15.3%；其中，5G手机1.45亿部，同比增长23.6%，占同期手机出货量的84.8%。 7月我国电子计算机整机产量2920万台，同比增长10.4%。 需求端-新增储能装机高增 今年1-4月电化学储能新增装机约5.03GW/11.82GWh，同比+99.3%/+134.6%。今年1-5月全国储能招投标总规模为18.4GW/52.7GWh，同比增长82.9%/95.1%； 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-锂盐厂亏损幅度扩大 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本有所减少。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本80205元/吨，环比减少92元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商逐渐陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-5705元/吨，环比增加92元/吨。 需求端-8月下游排产略有回升 本周三元材料企业的理论生产毛利7500元/吨，较上周持平。三元材料企业毛利小幅回升，但盈利情况不容乐观； 正级厂排产环比略有回升。预计9月材料厂总体排产较7月环比有所提升，磷酸铁锂厂家排产较好。 其他指标-电碳-工碳价差环比持平 本周碳酸锂基差-3150，较上周环比减少5050。本周碳酸锂近月期货价格强势反弹至78150，而现货价格仅微涨，近月合约基差缩小； 电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在3500元/吨。 其他指标-合约间价差缩小 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差为正； 连一与近月合约的价差300，较上周减少50。不同合约之间的价差小幅缩小。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。