黑色金属—铁矿：产业矛盾仍存 矿价宽幅震荡

8月铁矿现货价格大幅下跌，下跌幅度在7-70元不等。普氏62%指数收于100.25美元，折算人民币约828元。仓单方面，最优交割品IOC6报价约696元/吨，折算仓单（厂库）约758元/吨，09铁矿贴水现货。

库存方面，中国45港铁矿石库存止降转增，绝对值处于近3年同期高位。截止8月29日，库存总量15372.4万吨，环比累库339.9万吨，较年初累库3127.6万吨，比去年同期高3245.6万吨。累库主因是到港量增加、疏港量下降。预计下周库存将小幅去库。

供应方面，本期全球铁矿石发运总量3448.9万吨，环比增加227.7万吨。澳洲巴西发运总量2895.1万吨，环比增加284.9万吨。澳洲发运量1836.1万吨，环比减少12.1万吨，其中发往中国量1451.6万吨，环比减少99.6万吨。巴西发运量1059.0万吨，环比增加297.0万吨。中国47港到港总量2399万吨，环比减少272.5万吨；45港到港总量2209.2万吨，环比减少357.7万吨；北方六港到港总量1134.6万吨，环比减少119.1万吨。

需求端，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.41%，环比减少1.06个百分点，同比减少7.68个百分点；高炉炼铁产能利用率82.96%，环比减少1.34个百分点，同比减少9.31个百分点；钢厂盈利率3.9%，环比增加2.60个百分点，同比减少41.55个百分点；日均铁水产量220.89万吨，环比减少3.57万吨，同比减少26.03万吨。

长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3310元，点对点利润-10元左右，热卷长流程现金含税利润-200元左右。电炉端，华东平电成本约3295元，谷电成本约3132元，三线螺纹平电利润-65元左右，谷电利润98元。

结论：基本面显示需求或已触底，9月钢厂计划复产大于检修，但河北限产及华东地区复产有限，铁水增量或有限。供应方面，总供应量高位平稳，进口矿环比8月或小幅回升，国产矿产量随安检结束及利润修复继续回升。供需仍偏宽松，但前期下跌风险已释放，旺季钢厂补库需求将支撑矿价，预计整体呈现宽幅震荡，关注95-110美金波动区间。