核心业务稳健增长，海外业务经营改善

核心业务稳健增长，海外业务经营改善

公司发布2024年半年报，主要数据如下：

• 2024H1实现营收21.33亿元，同比增长6.26%；归母净利润1.97亿元，同比增长12.61%；扣非归母净利润1.78亿元，同比下降10.38%。
• 2024Q2实现营收11.19亿元，同比下降17.04%；归母净利润1.17亿元，同比增长8.21%；扣非归母净利润1.01亿元，同比下降25.42%。

核心业务：

• 血糖监测业务实现收入15.52亿元，同比增长12.74%，毛利率达61.32%，同比提升5.16 pp，主要得益于生产工艺改善及效率提升。
• 公司整体毛利率为55.2%，同比提升3.97 pp；销售、管理、研发费用率分别为26.08%/9.58%/8.02%，同比分别+2.30/-0.61/-0.01 pp；归母净利率9.26%，同比提升2.43 pp。

新产品与海外业务：

• 公司CGM领域持续升级迭代，2023年“三诺爱看”成为国内首个获批上市的三代传感技术CGM，2024年上半年新一代CGM国内注册申报获得受理。
• CGM产品在全球多个国家获批注册证并上市销售，海外业务推进顺利。
• 海外子公司经营效率改善显著，PTS实现收益927万元；Trividia实现收益3122万元，同比扭亏。

投资评级与预测：

• 维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为46.32/52.38/59.12亿元，同比增速分别为14.11%/13.08%/12.88%；归母净利润分别为4.15/5.28/6.80亿元，同比增速分别为46.05%/27.15%/28.77%；EPS分别为0.74/0.94/1.21元。
• 公司是国内血糖管理器械龙头，具备品牌和渠道优势，CGM新产品逐步放量，海外业务经营改善。

风险提示：

• 新产品推广不及预期；竞争加剧导致产品降价；海外经营风险。