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拓普集团2024年中报：中报符合预期，平台化战略持续兑现

2024-09-02 吴晓飞,管正月国泰君安证券单字一个翔

维持目标价58.82元，维持“增持”评级。公司2024-2026年EPS预测为1.70元/2.30元/2.94元。中报符合预期，平台化战略下紧跟头部客户，新订单新产品快速释放，推动收入业绩高增长。汽车电子业务表现亮眼，2024H1减震器、内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管理收入同比增长18.0%-767%，电驱动系统开始贡献0.6亿元收入。毛利率略有承压，受原材料价格波动、新产能爬坡和价格战影响，2Q24毛利率20.4%，同比下降2.9pct；净利率12.5%，同比下降1.3pct。费用管控加强，2Q24销售、管理、研发费用率同比+0.02pct、-0.38pct、-0.83pct。全球化拓展加速，在美国、巴西、马来西亚等国设置制造工厂，获取多个国际订单，为中长期成长奠定基础。风险提示：大客户产销不及预期，新产品量产进度不及预期。

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