研发费用大幅提高，24Q2净利润短期承压

2024年09月02日中科飞测(688361.SH)发布半年度报告，2024H1实现营收4.63亿元，同比增加26.91%，归母净利润和扣非归母净利润分别为-0.68亿元和-1.15亿元，同比由盈转亏。Q2单季度营收2.28亿元，同比增加12.07%，环比减少3.07%，归母净利润和扣非归母净利润分别为-1.02亿元和-1.23亿元，同比及环比均转亏。Q2亏损主要由于研发费用大幅增长（1.34亿元，同比增长211.63%）和股份支付费用（0.29亿元）。合同负债较2023年末增加42.59%，显示订单充足。

公司在明场、暗场及OCD设备方面进展顺利：明场量检测设备完成样机研发并小批量出货；暗场量检测设备开展样片验证测试；OCD设备完成样机研发并推进样片验证及部分出货。

预计公司2024年~2026年收入分别为11.58亿元、18.02亿元、25.05亿元，归母净利润分别为1.88亿元、3.77亿元、5.58亿元。给予2024年PB 8.00X估值，对应目标价64.48元，评级“买入-A”。

风险提示包括新技术产业化风险、行业市场波动风险、国际贸易摩擦风险、产品成本上升风险。