下游需求回暖，24Q2净利润环比大幅提高

通富微电(002156.SZ)的公司快报显示，该公司在2024年第二季度实现了净利润的大幅增长，主要得益于下游需求回暖和产能利用率的提高。2024年第二季度，公司净利润较上一季度增长了92.41%-180.74%，实现了扭亏为盈。这一增长反映了半导体行业的复苏，以及公司运营效率的提升。

AMD于2024年Computex大会上推出了MI 350 GPU，采用了台积电3nm工艺和288GB HBM3E内存，AI推理性能较前一代有显著提升，预计将在2025年上市。通富微电作为AMD的重要封测合作伙伴，有望持续受益于AMD在AI芯片领域的快速发展。

AI PC市场的增长潜力巨大，预计2024年全球AI PC出货量将达到4800万台，占个人电脑总出货量的18%。随着AI PC对芯片算力需求的提升，PC芯片市场将持续升级换代。作为全球PC处理器龙头AMD的核心封测厂商，通富微电未来有望深度绑定AMD，持续受益于AI PC产业趋势。

基于上述分析，预计通富微电2024年至2026年的收入分别为286.61亿元、327.30亿元、348.58亿元，净利润分别为10.00亿元、14.08亿元、19.04亿元。考虑到公司领先的先进封装布局和深度绑定AMD的大客户关系，给予公司2024年PE估值45.00X，对应的目标价为29.72元，投资评级为“买入-A”。

风险提示方面，包括但不限于新技术、新工艺、新产品产业化风险，行业与市场波动风险，国际贸易摩擦风险，以及产品生产成本上升风险。