铜期货9月行情展望：关注美国降息进程，建议主力关注72500支撑

关注美国降息进程，建议主力关注72500支撑 张若怡从业资格：F3014466投资咨询资格：Z0013119联系方式：020-88818021 2024年9月1日 产业信息 据艾芬豪矿业消息，卡莫阿-卡库拉的I、II和III期选厂在7月份创下了35,941吨铜的月度产量纪录。III期选矿厂预计每年生产约15万吨铜，加上I期和II期，卡莫阿-卡库拉的综合产能预计将超过60万吨铜/年，使其成为全球第三大铜矿。 据SMM，智利的铜矿业结束了一段紧张的薪资谈判期，伦丁矿业(Lundin Mining Corp.)旗下一铜矿约300名罢工工人重返工作岗位。一周前，必和必拓(BHP Group)运营的大型铜矿埃斯康迪达(Escondida)的主要工会在罢工三天后接收了一项劳资协议。安托法加斯塔公司(Antofagasta Plc)和旗下Centinela工厂的主要工会达成一项早期薪资协议，完成了该公司今年的谈判。对于市场而言，智利罢工风险减弱将有助于缓解精矿供应紧张的担忧。 据路透消息：代表必和必拓（BHP）智利埃斯孔迪达（Escondida）铜矿工人的工会周一告诉其会员，该工会将指责必和必拓公司在政府授权的调解程序之外提出合同要约是"反工会行为"。BHP2023年铜产量为177.7万吨，同比增6.6%，其中Escondida铜产量为107.3万吨，同比增4.5%。BHP预计2024年铜产量为172-191万吨不变，预计Escondida为108-118万吨、Pampa Norte为21-25万吨、Antamina为12-14万吨。 据SMM，印尼财政部发布了一项新规定，宣布将对铜精矿出口征收7.5%的出口税，并即刻生效。这一新规定不仅标志着印尼在矿产资源出口政策上的一次重要调整，也凸显了该国对于促进国内冶炼业发展的决心。根据新规定，这一出口税同样适用于目前豁免出口禁令的两家矿业公司——Freeport Indonesia和Amman MineralInternasional。 价差：下游淡季，现货贴水幅度明显放大；LME维持大贴水结构；进口窗口关闭 下游开工回升，现货升水小幅上升。 库存：LME库存小幅增加，美洲仓库持续去库，亚洲库存累库 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 持仓：COMEX持仓高位，非商业净多持仓略有减少；LME投资基金净多持仓高位回落 铜矿：铜矿资源偏紧，零单TC低位 8月30日，SMM进口铜精矿指数报5.73美元/吨，周环比-0.68美元/吨。铜精矿现货加工费低位。 8月30日，国内主流港口铜精矿库存94.83万吨，周环比+0.31万吨。 粗铜：铜价高位回落，精废价差高位回落，粗铜和阳极板资源补位 精铜：7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比+2.32万吨 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 冶炼厂库存偏高，零单外采铜矿冶炼利润亏损 据SMM调研所知，目前电解铜冶炼厂厂区库存2.12天。 长单TC报80美元/吨，冶炼利润历史中等水平；零单TC低位，冶炼利润亏损。 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 初级加工：高铜价显著抑制加工企业开工率 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 旺季备货下，精铜杆开工率维持高位 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 终端需求：1-7月电网投资额2947亿元，同比增加19.20% 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 建筑：地产疲弱，竣工面积由正转负 1-7月，全国房地产开发投资额同比下降10.2%；新开工面积同比大幅下滑23.2%；施工面积同比下降12.1%；竣工面积同比下降21.8%；销售面积同比下降18.6%。竣工面积大幅转弱。 空调：产量和出口量同比上升，企业库存维持高位 电子、光伏及风电：电子消费缓慢复苏，光伏、风电累计装机量同比提高 本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等 产业小结 【铜矿端】智利的铜矿业结束了一段紧张的薪资谈判期，伦丁矿业(Lundin Mining Corp.)旗下一铜矿约300名罢工工人重返工作岗位。一周前，必和必拓(BHPGroup)运营的大型铜矿埃斯康迪达(Escondida)的主要工会在罢工三天后接收了一项劳资协议。安托法加斯塔公司(Antofagasta Plc)和旗下Centinela工厂的主要工会达成一项早期薪资协议，完成了该公司今年的谈判。对于市场而言，智利罢工风险减弱将有助于缓解精矿供应紧张的担忧。 【铜冶炼】7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比+2.32万吨，增幅为2.31%，同比上升11.05%。主要驱动因素：前期减产的冶炼厂复产速度普遍超预期、西南地某冶炼厂加快了投产速度。 【加工端】再生铜制杆开工率持续走低。电解铜制杆周度开工率79.26%，周环比下降1.29个百分点；再生铜制杆开工率13.26%，周环比-6.31个百分点。 【终端需求】电网方面，1-7月电网投资额2947亿元，同比增加19.20%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。空调方面，产量和出口量同比上升，企业库存维持高位。地产方面，地产竣工增速明显下滑，地产销售磨底，构成主要拖累，但近期国内多城地产政策继续出台：优化首套房认定标准等公积金新政、超80城支持国企等收购存量房、南京延长公积金贷款年限等，市场对国内地产政策发力的预期升温。 【库存】内外表现分化：内外库存继续分化，COMEX库存累库，LME美洲和欧洲仓库去库、亚洲累库，价格下行国内去库。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks