2024Q2业绩点评：付费商户保持稳健增长，公司积极改革有望迎来拐点

焦点科技（002315）2024年第二季度业绩点评显示，公司营收和利润实现了稳健增长。在2024年上半年，公司营业收入达到7.94亿元，同比增长7.40%，归母净利润为2.34亿元，同比增长23.18%。扣除非经常性损益后的归母净利润为2.30亿元，同比增长23.54%。销售商品、提供劳务收到的现金为7.23亿元，同比增长6.43%。

然而，公司的收入增速放缓主要受以下几个因素影响：

1. 除中国制造网之外的两项业务正处于收缩规模、持续减亏阶段，这拖累了整体收入增速。
2. 4、5月份的现金回款存在压力，部分收入在当期确认，但6月现金回款情况出现了转折。
3. 2023年第二季度云展会收入确认的基数较高，这是由于疫情期间政府补贴较多所致。

展望未来，焦点科技有望通过推出新的AI产品迎来业务增量空间。过去，AI产品仅限于中国制造网内部销售，覆盖的付费商户基数较小（约2.5万家）。而新的AI产品可以适配到不同的外贸平台，使得潜在用户基数大幅提升，从而释放出更大的业绩空间。

此外，尽管2024年上半年归母净利润和扣非归母净利润均实现增长，但利润增速有所下降，主要是由于2023年第二季度利润基数较高，2023年公司享受到了税费减免。若剔除税费减免的影响，实际业务层面的利润增速更为显著。

基于此，东吴证券维持对公司2024-2026年的盈利预测，预计营收分别为17.66、21.10、24.54亿元，归母净利润分别为5.04、6.61、7.84亿元，对应PE分别为15.98、12.17、10.27倍。鉴于公司作为数字经济平台龙头的潜力，特别是受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”的优势，预计公司将迎来加速增长，因此维持“买入”评级。需要注意的风险包括市场需求波动、国际贸易环境变化、以及行业竞争加剧等。