盈利能力提升，新兴业务逐步放量

根据提供的文字内容，以下是关于安徽合力（600761.SH）的研报总结：

公司概况与业绩表现

• 业务增长：2024年上半年，安徽合力实现营业收入90.09亿元，同比增长3.32%；归母净利润8.03亿元，同比增长22.00%。增长主要源于新能源叉车、海外业务的快速扩张。

• 盈利能力提升：毛利率和净利率分别达到21.58%和9.58%，较去年同期分别提升了1.83和1.09个百分点。这得益于新能源叉车销量的增加和原材料成本的下降。

• 费用控制：期间费用总体稳定，但销售费用率有所上升，主要是由于公司加大对海外市场的布局力度。

• 海外业务发展：2024年上半年，海外业务收入34.86亿元，同比增长20.52%，占总营收的38.69%。海外整机出口量同比增长29.62%，显示公司在海外市场取得显著增长。

• 电动化战略：公司持续推进电动化发展，2024年上半年电动叉车销量同比增长37.66%，占比62.72%，远超行业平均水平，反映了明显的电动化趋势。

新兴业务与市场布局

• 零部件、智能物流与后市场业务：公司积极拓展零部件、智能物流和后市场业务，均实现了较快增长，反映出公司业务多元化的战略效果。

• 国际化战略：计划设立合力欧洲总部和合力海外（德国）研发中心，旨在增强国际竞争力，扩大国际市场份额。

风险提示

• 宏观经济波动风险：全球经济形势变化可能影响叉车需求和公司运营。

• 行业竞争加剧：国内外竞争对手的激烈竞争可能影响市场地位和盈利能力。

• 新技术与产品开发风险：新产品开发的不确定性可能导致资源投入产出不理想。

• 原材料价格波动：原材料价格的不稳定可能影响生产成本和利润空间。

• 国际市场风险：政治、经济环境的变化可能对海外业务产生不利影响。

投资建议

• 鉴于全球叉车行业电动化、锂电化趋势以及国内叉车企业在海外市场份额的持续增加，安徽合力作为国内叉车行业龙头，有望持续受益于叉车出口的增长，业绩具有持续增长潜力。

• 维持2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为15.32亿、18.08亿和21.38亿元，对应PE分别为9、8、6倍，继续给予“优于大市”的评级。

财务预测与估值

• 预计公司2024-2026年的营业收入、净利润等指标将保持稳健增长，盈利能力提升，同时，估值指标如PE、PB等显示出较低的估值水平，进一步支持公司的投资价值。