供应产能微幅，增量结构波动大于单边

供应产能微幅增量 结构波动大于单边 核心观点及策略 ⚫上周氧化铝供应端产能增减皆有，主要是此前启动的内蒙古复产50万吨产能，这部分预计9月中旬左右出量，减量主要是部分企业依旧受矿石供应和设备检修问题干扰，生产有一定调整，涉及减量产能不多，总体产能小幅增长为主。消费端电解铝需求平稳，长单采购策略不变，不过需求端原料库存偏低情况仍然持续，补库需求仍强。交易所仓单库存周内减少1795吨至8.5万吨，厂库13500吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，受矿石影响的部分产能氧化铝现货供应短期内提产难度较大，当下市场货源依旧偏紧，且出于对供应增量落地不确定和观望情绪，供应端对于现货报价依旧较为坚挺。消费端刚需采购，采购谨慎，供需双方的僵持状态未明显改善，氧化铝期货价格支撑仍强，单边保持震荡运行。盘面结构上供应端的强现实较前边际转弱，B结构预计继续收敛。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间3800-4040元/吨。 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫策略建议：观望 ⚫风险因素：美联储政策转向，国产矿大面积复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周涨1.66%，收3992元/吨。现货市场全国加权平均周五报3934元/吨，涨20元/吨。 铝土矿方面，国内铝土矿市场暂无明显变化，北方矿山受制于常态化检查以及手续审批、安全验收工作的执行，多数此前停产的矿山仍维持停工状态。南方矿石供应稳定，供需双方价格博弈下，市场现货流通货源不多，价格整体持稳。进口方面，几内亚雨季仍在持续，海运费上周小幅上调，国内对进口矿需求继续保持较高水平，进口矿维持高价，未来在海运费加持下，有继续走高空间。 供应端，内蒙古地区50万吨产能近日已有少量投料，计划8月25日正式投料，9月上旬开始释放产量，但同时上后也有部分检修，产能有增有减。截至8月29日，中国氧化铝总建成产能为10280万吨，开工产能为8745万吨，开工率为85.07%。 消费端，中国电解铝行业并无增减产情况，行业运行产能维持稳定。截至8月29日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4342.60万吨，开工率为90.91。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少1795吨至8.5万吨，厂库13500吨。 三、行情展望 上周氧化铝供应端产能增减皆有，主要是此前启动的内蒙古复产50万吨产能，这部分预计9月中旬左右出量，减量主要是部分企业依旧受矿石供应和设备检修问题干扰，生产有一定调整，涉及减量产能不多，总体产能小幅增长为主。消费端电解铝需求平稳，长单采购策略不变，不过需求端原料库存偏低情况仍然持续，补库需求仍强。交易所仓单库存周内减少1795吨至8.5万吨，厂库13500吨。整体，受矿石影响的部分产能氧化铝现货供应短期内提产难度较大，当下市场货源依旧偏紧，且出于对供应增量落地不确定和观望情绪，供应端对于现货报价依旧较为坚挺。消费端刚需采购，采购谨慎，供需双方的僵持状态未明显改善，氧化铝期货价格支撑仍强，单边保持震荡运行。盘面结构上供应端的强现实较前边际转弱，B结构预计继续收敛。 四、行业要闻 1.俄罗斯铝业巨头公司(Rusal)在上半年实现了调整后净利润增长41.6%，主要是因为该公司成功增加了铝、氧化铝等产品的产量，实现了创纪录的出口到中国。除了俄罗斯国内，该公司还在几内亚、牙买加、爱尔兰和瑞典开展业务。尽管受到西方对俄罗斯的制裁影响，但俄铝未受制裁，且在中国交货量创历史新高。 2.8月27日，上期所发布关于铅、镍、锡和氧化铝期权上市交易有关事项的通知称，中国证监会已同意我所铅、镍、锡和氧化铝期权注册。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。