供需格局改善有限，矿价上行驱动不强

铁矿石周报 供需格局改善有限，矿价上行驱动不强 核心观点： 铁矿石期现价格延续强势，主力合约录得4.79%周涨幅，量缩仓增，均线指标持续纠缠且短期上行，基差平稳运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局依然疲弱，直接体现就是库存持续累库，长流程钢厂复产有限，矿石终端消耗延续下行态势，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且目前钢厂大面积亏损局面未变，钢厂复产动能不强，矿石需求延续弱势局面，继续抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货持续回升，而海外矿商发运也在增加，按船期推算国内港口到货量维持稳中有升态势，相应的国内矿山生产同样在恢复，整体铁矿石供应呈现出回升态势。综上，得益于市场情绪偏暖，低估值矿价强势反弹，但矿石需求弱势未改，相反供应持续回升，供增需弱局面下矿石基本面并无改善，叠加政策调控风险担忧，矿价继续承压运行，上行空间驱动不强，多空因素博弈下后续走势震荡运行为主，关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货强势运行.............................................................41.2期价延续反弹，基差平稳运行...............................................52矿石供需格局并未好转........................................................62.1矿石供应持续回升........................................................62.2矿石需求弱势未变........................................................82.3矿石库存再度累库........................................................102.4进口利润回升...........................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 47港铁矿石到货量............................................................6图9 47港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 47港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货强势运行 市场情绪回暖，铁矿石现货延续强势运行，普氏指数收于101.25美元/吨，周环比上涨5.47%；青岛港主流现货品种录得13-68元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于746元/吨，周涨幅为4.04%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价延续反弹，基差平稳运行 乐观情绪未退，铁矿石期价延续强势反弹，主力合约录得4.79%周涨幅，均线指 标 持 续纠 缠且 短 期 上 行。与 此 同 时 ，铁 矿 石 期 现价 格均延 续 强 势 态 势，且涨幅相近，基差平稳运行。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局并未好转 2.1矿石供应持续回升 港口铁矿石到货持续回升。47港到货量为2671.40万吨，环比增148.90万吨，其中澳矿到货环比增31.20万吨至1554.20万吨；巴西矿到货量为748.90万吨，环比减78.90万吨；非澳巴矿到货量环比增196.60万吨至368.30万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运持续回升。全球19港发运量为3221.10万吨，环比增55.00万吨；其中澳矿发货量为1848.20万吨，环比增70.30万吨；巴西矿发运量为762.00万吨，环比减41.70万吨；其他地区发运量为610.90万吨，环比增26.40万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为2187.25万吨，环比减10.89万吨，其中VALE发运环比增11.14万吨至616.79万吨；澳洲矿商发运增减互现，RIO发运环比减100.53万吨，BHP、FMG发运环比增25.61、52.89万吨，澳洲矿商发往中国量下降，但比例增量为主。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产恢复，内矿供应维持低位回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为62.23%，环比增2.58%，铁精粉日均产量为39.26万吨，环比增1.62万吨，低位显著回升。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金