建筑行业第363期周报：建筑上半年业绩整体承压，中国能建/中国建筑正增长

建筑行业

建筑央企上半年业绩承压，中国能建和中国建筑实现正增长。基建下半年好于上半年，旺季工作量订单更多，财政资金更多，经济下行稳增长预期更强。推荐高股息中国建筑/运河中国交建，西部电力中国能建等。

建筑央企Q2归母净利润大多承压，且降幅环比扩大。上半年，中国能建增长4.67%，中国建筑增长1.65%，中国交建下降0.59%，中国化学下降3.63%，中国电建下降6.49%，中国中铁下降12.1%，中国铁建下降12.8%，中国中冶下降42.5%。Q2，中国中冶、中国化学、中国能建、中国中铁、中国电建、中国建筑、中国交建、中国铁建等公司经营性净现金流为净流出，环比弱化。资金改善有望带来Q3业绩改善。

国际工程公司上半年净利润均实现正增长，且Q2现金流均同比改善。上半年，中钢国际增长22.4%，北方国际增长7.38%，中材国际增长2.28%，中工国际增长0.11%。Q2，中材国际、中钢国际经营性净现金流同比改善，北方国际、中工国际为净流出。

优势区域龙头上半年利润正增长，设计公司上半年净利润下降。上半年，上海建工增长9.32%，隧道股份增长0.78%，设计总院下降5.99%，华设集团下降41.3%。

风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。