铁合金月报：消费迟迟未归，双硅低位震荡
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 硅锰方面，近期硅锰价格继续回落，硅锰企业处于亏损状态，硅锰企业开工率和产量有所降低，下游黑色需求不佳，制约硅锰需求，硅锰呈现供需双弱格局，后续关注硅锰产量、硅锰库存去库表现。硅铁方面，目前硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，建材受到钢厂减产影响，产量大幅下降，硅铁需求回落，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 硅锰方面，8月份硅锰价格维持震荡偏弱运行，截止月末硅锰主力2501合约收于6412元/吨，环比下跌400元/吨，跌幅5.87%。供应端，据Mysteel数据显示：全国8月产能1655881吨，产量846975吨，环比减14.27%，减141005吨。同比2023年8月（1019604吨）减16.93%；日均产量26455吨，减590吨。8月日均产量27321.8吨，环比减14.27%。本周硅锰产量持续下滑，厂家减产扩大，目前硅锰原料端价格偏弱运行，对硅锰的成本支撑明显减弱，同时价格的连续下跌也导致硅锰自身的利润被大幅压缩，厂家的生产积极性降低，预计硅锰供应将继续缩减。需求端，周度五大材硅锰需求为10.07万吨，环比持平。库存端，截止8月底，全国63家样本企业库存145800吨，环比增加11800吨。近期硅锰价格继续回落，硅锰企业处于亏损状态，硅锰企业开工率和产量有所降低，下游黑色需求不佳，制约硅锰需求，硅锰呈现供需双弱格局，后续关注硅锰产量、硅锰库存去库表现。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 硅铁方面，截止8月底硅铁主力2501合约收于6488元/吨，环比下跌220元/吨，跌幅3.28%。现货方面，截止月底，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6150-6250元/吨，75硅铁自然块6650-6750元/吨，硅铁现货价格小幅下跌，市场观望情绪浓厚。供应端，据Mysteel数据显示：截止8月底硅铁产区136家生产企业开工率39.84%，周环比上升1.12%，月度日均产量14829吨，月环比下降9.35%。8月硅铁供应较为稳定，但在需求疲软的情况下，厂家表现较为谨慎，且随着硅铁价格的回落，现货利润大幅压缩，后续企业生产积极性或有降低。需求端，周度五大材硅铁需求为1.7万吨，环比持平。目前硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，建材受到钢厂减产影响，产量大幅下降，硅铁需求回落，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 硅锰方面：偏弱震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 ■风险 锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
