铁合金周报：工厂减产潮爆发，双硅低位震荡运行

中辉期货研究院2025/04/11 【核心观点】 供给端，本期硅锰产量环比下降，开工率基本与上周持平，内蒙、宁夏地区均有炉子检修。需求端，螺纹钢、铁水产量环比回升，铁水日均产量站上240万吨，但钢材表需继续走弱。4月钢招进展缓慢，部分钢厂询盘价较上轮均有下跌，整体压价情绪浓厚。合金厂以排单交付为主，新增订单不足导致库存逐步累积。 锰矿方面，尽管港口库存继续走低，但部分矿山5月期矿报价下调，叠加澳矿恢复发运消息传出，锰矿市场看跌情绪增加。焦炭方面，山西、河北地区部分焦企宣布提涨计划，主流钢厂目前暂未回应，首轮提涨有落地可能但后续涨价空间或有限。本周宁夏电价下调2分，其他产区电价暂稳。综合来看，成本端支撑略显不足。 整体来看，产业基本面矛盾有所缓和，后续仍需关注产区减产力度。锰矿价格虽环比下跌，但受制于外矿到港量偏低，且当前港口现货价格接近进口成本线，预计矿价跌幅有限。库存方面，合金厂内库存压力较大，交割库库存继续攀升至近64万吨，关注库容情况。近期宏观情绪有所缓和，但基本面未有明显转变下，价格或仍将承压偏弱运行。 【风险与关注】：宏观情绪、澳矿发运、钢厂招采、焦炭提涨等。 港口氧化矿价格环比回落，碳酸矿跌幅较小。截至4月11日，天津港加蓬块40元/吨度（-2.5元/吨度），CML澳块41元/吨度（-2元/吨度）；South32半碳酸34.8元/吨度（-1元/吨度)。 期矿报价 来源:中辉期货有限公司 •UMK5月半碳酸报4美元/吨度(较3月下跌0.5美元/吨度)；South 32半碳酸报4.05美元/吨度(环比4月下跌0.6美元/吨度)。 •其他矿山5月暂未公布，4月报价情况：康密劳加蓬块4月报5.1美元/吨度（涨0.35美元/吨度）；CML澳块报5.4美元/吨度（涨0.35美元/吨度）；NMT半碳酸报4.5美元/吨度（持平）；Jupiter4月半碳酸报4.45美元/吨度（涨0.35美元/吨度）。 港口库存继续回落，维持同期最低水平。截至4月4日，天津港库存合计266.7万吨，周环比降8.6万吨；全国港口库存合计357.5万吨，周环比降6.4万吨。 北方厂家原料库水平同期偏低，内蒙、宁夏多数厂家库存天数7-15天左右。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 2025年1-2月我国锰矿进口数量合计393万吨，同比去年减少23.5%。其中加蓬锰矿进口数量合计44.60万吨，同比去年减少52.10%；澳大利亚锰矿进口数量合计11.47万吨，同比去年减少87.78%；南非锰矿进口数量合计210.66万吨，同比去年减少18%。 截至4月11日，硅锰供应量合计191730吨，周环比降1470吨；开工率46.56%，周环比增0.07%。其中，内蒙古日均产量13610吨，环比降30吨/天；宁夏地区日均产量5850吨，环比降285吨/天；南方地区除云南外，开工率整体偏低。 截至4月11日，硅锰周度需求量126608吨，周环比增180吨。螺纹钢周产量232.37万吨，周环比增3.72万吨；铁水日均产量240.22万吨，环比增1.49万吨。 截至4月11日，内蒙6517市场价5800元/吨（-100元/吨）；广西5800元/吨（-150元/吨）；甘肃5800元/吨（-200元/吨）。 内蒙、广西即期成本分别为5916.96、6825.98元/吨；生产利润分别为-116.96、-1025.98元/吨，产区仍处全面亏损状态，南方产区亏损幅度较大。化工焦节后上涨30元/吨，宁夏电价下调2分，其他主产区电价暂稳。 来源:中辉期货有限公司 截至4月11日，样本企业库存合计13.76万吨，较上期增0.9万吨；内蒙地区企业合计5.05万吨，较上期增0.3万吨；宁夏地区合计7.9万吨，较上期增0.7万吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 截至4月11日，锰硅仓单加有效预报合计63.61万吨，较节前增2.49万吨。其中仓单数量合计117501张，较节前增5644张；有效预报合计9719张，较节前减646张。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 【核心观点】 供应端，本期开工率、产量环比降幅较大。其中宁夏、青海地区减产动作明显，其他产区厂家亦有炉子检修情况。需求端，4月钢招进展缓慢，部分钢厂报价较上轮均有下跌，本周硅铁实际需求回升并不明显，关注主流钢厂招标情况。非钢需求方面，一季度镁锭产量环比下降明显，近期受原料价格上涨以及厂家检修增多等因素影响，镁市维持弱稳运行。 成本方面，近期兰炭市场持稳运行，部分工厂停产检修，个别企业下周有停产检修计划，整体供应维持下降趋势，本周陕西小料价格与上周持平。电价方面，宁夏地区电价下调2分，其他产区电价暂稳，关注其他产区电价变动情况。 整体来看，硅铁成本端趋稳，产区减停产消息持续发酵下，后续供应或持续收缩。短期关注同类品种和黑色系整体情绪变化，行情或以低位震荡运行为主。 【风险与关注】：钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价调整等。 来源:中辉期货有限公司 硅铁周产量10.31万吨，周环比降0.79万吨；新一期开工率33.42%，环比降2.97%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 本周硅铁需求量20523.1吨，周环比增217.7吨。 来源:中辉期货有限公司 2月镁锭产量合计71001吨，月环比减7976吨；1-2月我国硅铁出口数量累计57171吨，同比去年减少34.5%。 现货价格小幅下跌，主产区72自然块现金含税出厂价5600-5800元/吨之间。 截至4月2日，内蒙、宁夏即期成本分别为5743、5599元/吨；生产利润分别为-123元/吨，1元/吨。 来源:中辉期货有限公司 •截至4月11日，样本企业库存合计94890吨，较上期增15250吨。•3月钢厂硅铁库存可用天数16.26天，环比增1.63%。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 截至4月11日，仓单和预报合计70470吨，较节前增9240吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司