公司信息更新报告：旺季增长强劲，新品表现突出

公司2024H1营收78.7亿元，同比增长44.2%，扣非归母净利润同比增长56.2%；Q2营收43.9亿元，同比增长47.9%，扣非归母净利润同比增长74.6%。公司拟派发中期红利10亿元。因东鹏特饮增长超预期，上调2024-2026年归母净利润预测至29.79/36.05/43.72亿元，对应EPS 7.45/9.01/10.93元，当前股价对应2024-2026年30.6/25.3/20.9倍PE。

核心观点与关键数据：

1. 能量饮料高速增长：

   • 2024H1能量饮料营收同比增长33.5%，销量增长33%，单价增长0.4%。销量增长主因主力人群持续增长及区域扩张，3月“鹏击行动”推动特通渠道动销。
   • 电解质水“补水啦”营收同比增长281.1%，销量增长342.1%，单价下降13.8%，加快铺货且旺季增长良好。
   • 2024Q2东鹏特饮收入增长36.4%，环比增速提升。
   • 分区域看，Q2省外市场（华东、西南、华中）高速增长，广东、广西市场增速环比提升。

2. 净利率同比改善：

   • Q2净利率同比提升3.72pct，主因原料价格下降；毛利率同比提升3.30pct。
   • 费用率同比下降，主因收入规模扩大，公司扩大销售队伍及渠道投入。

3. 全年高增可期：

   • 受益于“鹏击行动”及渠道拓展，东鹏特饮持续高增长；新品电解质水动销强劲，全年压力不大。
   • 电解质水萌生小单品潜质，同竞品形成错位竞争，赛道市场空间有望扩大。

研究结论： 大单品全国化及渠道扩张仍在途中，新品具备潜力，维持“增持”评级。

风险提示： 竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、食品安全风险。