汽车和汽车零部件行业周报：乘用车Q2业绩亮眼 旺季+新车催化板块

核心观点

• 乘用车市场在淡季表现不淡，新能源渗透率超50%，政策刺激和旺季预期支撑需求。
• 新能源汽车销量同比大幅增长，主要车企二季度业绩亮眼，高端化、规模效应、降本和新能源盈利改善是主要驱动因素。
• 新车密集发布，市场期待度高，看好政策和新车对汽车板块的催化作用。
• 汽车零部件估值处于历史低位，基本面强劲，需求端维持高位，成本端原材料价格下降趋势明显，看好中期成长。
• 重点关注智能化和全球化加速突破的优质自主车企，以及新势力产业链、智能电动增量、智能驾驶和智能座舱等细分领域。

关键数据

• 8月第四周乘用车销量45.8万辆，同比-1.2%，环比+13.2%；新能源乘用车销量24.1万辆，同比+45.1%，环比+12.1%；新能源渗透率52.7%，环比-0.5pct。
• 比亚迪2024Q2扣非净利85.6亿元，同比+39.7%，环比+128.2%；吉利2024Q2剔除非经的归母净利24.4亿元，同比+185.4%，环比+56.6%；长城2024Q2扣非归母36.3亿元，同比+275.3%，环比+79.2%；小鹏2024Q2净亏损12.8亿元，同比/环比分别减亏54.2%/6.1%；理想2024Q2 non-GAAP归母净利15.0亿元，环比+17.6%。
• 汽车零部件板块动态PE仅21倍，处于近5年来新低。
• 2024年8月30日当周国内PCR开工率78.96%，周度环持平，处于近10年开工率高位；TBR开工率58.85%，周度环比+0.54pct，处于近10年来中等偏低水平。
• 2024年8月PCR加权平均成本同比+8.0%，环比-2.2%；TBR加权平均成本同比+6.7%，环比-1.8%。

研究结论

• 乘用车市场景气度提升，新能源汽车渗透率持续提高，看好行业长期发展前景。
• 汽车零部件板块估值低，成长性高，建议关注新势力产业链、智能电动增量、智能驾驶和智能座舱等细分领域。
• 重点关注智能化和全球化加速突破的优质自主车企，以及相关零部件供应商。