钢铁行业周报（20240826-20240830）：上半年行业整体承压，企业间业绩分化明显

行业观点

• 库存大幅下降，钢材价格反弹：截至8月30日，五大品种钢材价格普遍上涨，产量及铁水产量下降，社会和钢厂库存均减少，需求端有所回暖。
• 供需变化：供给端产量处于年内低位，需求端库存快速下降，价格持续上涨，显示需求回暖。但短期仍需关注高温天气对需求的影响。
• 利润修复：钢材利润有所恢复，若利润达到企业现金成本区间，可能引发复产。

公司观点

• 业绩分化：特钢企业盈利能力较强，普钢企业分化明显，特钢企业除西宁特钢外均实现盈利，普钢长材和板材企业亏损。
• 行业分析：建筑业需求下行导致长材企业亏损，钢管企业受益于基建投资，特钢企业因下游制造业需求表现良好而盈利能力较强。

股票观点

• 估值低企：钢铁板块市净率处于历史低位，基本面触底，政策端产能置换带来想象空间，短期可关注底部反弹机遇。
• 长期价值：环保政策（2025年底80%产能完成超低排放改造）将制约生产，优质钢铁资产价值或重塑。
• 建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、中信特钢、久立特材（长期）；久立特材、常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈（特钢）。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期，原材料价格大幅上涨。