市内免税店政策发布，中报披露收关

评级及分析师信息 国市内免税店政策进一步完善。根据《通知》内容，首批门店包含中免旗下6家市内免税店、中服（中免持股49%）旗下12家外汇商品免税店、港中旅1家外汇商品免税店（中免收购），除此之外，在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市，各设立1家市内免税店，需由具有免税经营资质的企业绝对控股。具有免税牌照的企业有望受益，相关受益标的有中国中免、王府井等。重要条款如下： 1.旅客对象：持出入境有效证件即将于60日（含）的出境游客。 2.购物及提货地点：在即将离境口岸所属城市的市内免税店购物+机场口岸提货。 3.购物额度：离境购买无限额，携带出境再次进境视同进境物品管理。 4.提货点费用：口岸业主收取的提货点费用标准不得高于同一口岸出境免税店的费用标准。 分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSAC NO：S1120523080002联系电话： 5.经营品类：食品、服装服饰、箱包、鞋帽、母婴用品、首饰和工艺品、电子产品、香化产品、酒等消费品，鼓励销售国货“潮品”。 ►中报披露收关，关注出海及平价消费截至本周，2024年半年报已披露完毕，以下公司上半年业绩端 取得较好表现： 1、出海及平价消费保持高景气：1）名创优品：24H1公司总收入77.59亿元，同比+25%，扣非归母净利润11.74亿元，同比+17.37%；2）赛维时代：24H1公司营业总收入41.77亿元，同比+50.65%，归母净利润2.36亿元，同比+56.69%；3）安克创新：24H1公司营业总收入96.48亿元，同比+36.55%，扣非归母净利润7.66亿元，同比+40.53%；4）焦点科技：24H1公司营业总收入7.94亿元，同比+7.4%，归母净利润2.34亿元，同比+23.18%。 2、景气度改善叠加去年低基数效应：1）众信旅游：24H1公司营业总收入26.17亿元，同比增长230.25%，归母净利润0.72亿元，同比实现扭亏为盈；2）宋城演艺：24H1公司营业总收入11.77亿元，同比+58%，归母净利润5.5亿元，同比+82%。 3、金价上行驱动黄金珠宝公司利润率提升：1）老凤祥：2024H1公司营业收入为31.14亿元，同比-0.95%，归母净 利润为7.63亿元，同比+49.95%。扣除非经常性损益后的净利润为7.26亿元，同比增长16.62%。；2）潮宏基：24H1公司营业收入34.31亿元，同比增长14.15%，归母净利润为2.29亿元，同比增长10.04%。 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民消费恢复不及预期，行业竞争加剧。 正文目录 1.行情回顾.......................................................................................................................................................................................................42.行业&公司动态...........................................................................................................................................................................................52.1.行业资讯..................................................................................................................................................................................................52.2.行业投融资情况.....................................................................................................................................................................................62.3.重点公司公告.........................................................................................................................................................................................73.宏观&行业数据.........................................................................................................................................................................................183.1.社零........................................................................................................................................................................................................183.2.黄金珠宝...............................................................................................................................................................................................204.投资建议....................................................................................................................................................................................................215.风险提示....................................................................................................................................................................................................22 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌.......................................................................................................................................................4图2本周重点子板块涨跌.........................................................................................................................................................................4图3本周涨幅排名前五的个股................................................................................................................................................................4图4本周跌幅排名前五的个股................................................................................................................................................................4图57月社零总额同比+2.7%.................................................................................................................................................................19图67月除汽车外社零总额同比+3.60%.............................................................................................................................................19图77月城镇/乡村社零总额同比+2.40%/+4.60%...........................................................................................................................19图87月商品零售/餐饮收入同比+2.0%/+3%....................................................................................................................................19图97月实物商品线上/线下同比+13.7%/+4.3%.............................................................................................................................19图10 1-7月实物商品网上零售占比25.6%............................