业务全面均衡发展，业绩表现较为稳健

2024-08-31 刘雨辰国联证券 silence @^^@💗

招商银行2024年半年报显示，公司业务全面均衡发展，业绩表现较为稳健。2024H1实现营收1729.45亿元，同比-3.09%；归母净利润747.43亿元，同比-1.33%。营收增速较2024Q1回升1.56pct，净利润增速回升0.63pct。

业务表现均衡，业绩边际改善

息差业务与中收均边际改善。2024H1利息净收入1044.49亿元，同比-4.17%；中收383.28亿元，同比-18.61%。增速较2024Q1分别回升1.98pct和0.83pct。
归母净利润增速回升主要系息差拖累减小及拨备反哺力度加大。生息资产规模扩张、净息差、拨备计提对净利润贡献度分别为+8.39%、-12.56%、+3.15%。

零售业务优势显著，净息差逐步寻底

贷款余额6.75万亿元，同比+6.17%。新增贷款主要由零售驱动，2024Q2零售贷款净新增409.06亿元。小微、按揭、信用卡及消费贷款余额分别环比+1.72%、+0.09%、+0.30%、+6.57%。
净息差2.00%，较2024Q1-2bp。主要系资产端拖累，贷款平均收益率4.02%（环比-5bp），存款平均成本率1.60%（环比-3bp）。2024Q2净息差1.99%（环比-3bp），贷款平均收益率环比-11bp。

代销理财业务增长强劲，客户基础持续夯实

不良生成压力减小，信用卡资产质量略有承压

不良率、关注率、逾期率分别为0.94%、1.24%、1.42%（较2024Q1末分别+2bp、+10bp、+11bp）。
不良生成率0.80%（较2023年-2bp），信用卡不良生成率4.32%（较2024Q1+1bp）。非信用卡零售贷款及对公贷款不良生成率分别为0.52%、0.46%。
拨备覆盖率434.42%，风险抵补能力较足。