行业轮动组合月报：量价行业轮动组合今年以来超额13.45%

量价行业轮动组合今年以来超额13.45%

• 使用动量、交易波动、换手率、多空对比、量价背离、量幅同向六个维度的量价因子构建量价行业轮动策略，每月末选取中信一级行业（剔除综合和综合金融）中复合因子最高的五个行业，因子等权加权，行业间等权加权。
• 2010年至2024年8月，量价行业轮动组合的累计收益为628.20%，相对于全部行业等权组合的累计超额为572.01%。
• 量价行业轮动组合8月份下跌1.55%，相对于行业等权的超额收益为2.90%。
• 今年以来，量价行业轮动组合上涨1.64%，相对于行业等权组合的超额收益为13.45%。
• 9月份量价复合因子值排名较高的行业为：石油石化、电力及公用事业、钢铁、煤炭、有色金属。

“正预期与非拥挤”行业组合今年以来超额1.83%

• 根据分析师预期变化、市场信心、报告覆盖加速度、机构覆盖加速度、财务报表超预期、业绩预告超预期构建分析师预期复合因子；同时，通过6个量价因子构建拥挤度指标，剔除拥挤度指标最低的15个行业，重新选择剔除后分析师预期复合因子值最高的五个行业，构建“正预期与非拥挤”行业轮动组合。
• 2010年至2024年8月，“正预期与非拥挤”行业组合的累计收益为882.77%，相对于全部行业等权组合的累计超额为826.58%。
• “正预期与非拥挤”行业组合8月份下跌3.69%，相对于行业等权的超额收益为0.77%。
• 今年以来，“正预期与非拥挤”行业组合下跌9.98%，相对于行业等权组合的超额收益为1.83%。
• 9月份“正预期与非拥挤”策略所选行业为：食品饮料、有色金属、家电、银行、电力及公用事业。

风险提示

• 报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变时，报告中的结论可能失效。市场可能出现超预期波动风险。