短期业绩承压，静待行业需求恢复利润弹性释放

2024-09-01 吴爽,叶鑫国联证券郭生根

短期业绩承压：公司2024年H1实现营收29.21亿元，同比-19.3%；归母净利润3.85亿元，同比-10.0%。单Q2营收同比-28.9%，利润同比-23.4%，主要受整体行业需求低迷影响。
毛利率提升：Q2销售毛利率达56.43%，同比/环比提升21.10pct/16.13pct，显示公司在高价值领域竞争力强，降本增效效果好。
费用投入：H1期间费用7.80亿元，同比增26.45%，其中销售/管理费用分别增31.64%/34.59%，研发费用增18.59%，体现公司积极拓展市场并加大研发力度。
下半年目标：为达成年初65.00亿元的营收预算，下半年营收增速需达38.20%以上。

深耕航天领域：公司深耕航天连接器等领域，经营管理质量和民品竞争力持续提升。
财务预测：预计2024-2026年营收分别为65.34/81.72/101.49亿元，同比增长5.21%/25.08%/24.19%；归母净利润分别为7.89/10.89/14.30亿元，同比增速5.18%/37.95%/31.28%。
维持“增持”评级：考虑军工行业需求波动等因素，维持“增持”评级。