银行：政策空间仍在，重点领域贷款高增

总结

核心观点： 今年以来，中国多次实施货币政策调整，有效支持了经济回升向好。宏观政策力度加强，一系列扩内需、稳预期、防风险的政策举措相继出台，经济运行延续回升向好态势，我国经济基本面稳健。央行通过降准降LPR、房地产行业“517”新政和降息等货币政策工具，巩固和增强了经济回升向好态势。下一阶段，市场需求和政策引导双重作用下，预计货币及财政政策仍将密集出台，助力经济预期改善，推动银行基本面和估值修复。

关键数据：

• 贷款增长： 2024Q2末，金融机构人民币各项贷款余额250.85万亿元，同比增长8.8%。企业贷款余额168.05万亿元，同比增长10.4%，增量主要集中于中长期贷款。工业中长期贷款余额同比增长17.5%，服务业中长期贷款余额同比增长10.4%，基础设施相关行业中长期贷款余额同比增长11.7%。普惠小微贷款余额同比增长16.9%，绿色贷款余额同比增长28.5%，涉农贷款余额同比增长12.1%。
• 房地产贷款： 2024Q2末，房地产开发贷款余额同比增长2.8%，按揭贷款余额同比下降2.1%。房地产贷款余额增速比上年末高0.04个百分点。
• 利率变化： 本周（8.26-8.30），国股银票转贴现利率整体上升，存款类机构质押式回购加权利率整体下降，银行资本工具到期收益率整体上升，同业存单发行利率有升有降。

研究结论：

• 银行板块本周整体跑输沪深300，主要银行股涨跌幅差异较大。
• 未来可关注三条主线：1）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：农业银行、邮储银行、中信银行；2）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行；3）随着政策呵护，地产风险缓释可期有望带来估值修复的宁波银行、平安银行、招商银行等。
• 风险因素：宏观经济增速下行可能影响银行业绩；政策落地不及预期可能影响银行业务发展。