2024半年报点评：Q2净利润接近疫情前，环比有望继续走强

众信旅游2024年半年报显示，公司业绩强劲复苏。2024H1实现营收26.17亿元，同比+230%，归母净利润0.72亿元，同比扭亏，扣非归母净利润0.67亿元，同比扭亏。Q2利润端基本恢复至2019年水平，营收15.92亿元（同比+143%），归母净利润0.44亿元（恢复至2019年同期的98%），环比Q1增长59%，主要得益于居民出境游进一步修复。Q2毛利率11.9%（同比+1.4pct），归母净利率2.8%（同比+2.3pct），为历史最好单Q2净利率水平。

民航国际客流持续爬坡（截至2024年7月全国恢复至91%），彰显出境游景气度提升。暑期旺季有望带动Q3业绩环比继续走强，公司通过拓宽资源、优化产品结构等措施提升盈利能力，预计暑期出境游人次较去年提升100%。

盈利预测与投资评级：作为国内出境游运营商龙头，众信旅游批发零售一体化加速布局，产品矩阵丰富，受益于行业供给出清和出境游复苏，盈利能力持续修复。维持2024-2026年归母净利润预测分别为1.8/2.3/2.9亿元，对应PE为35/27/22倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观需求不及预期、汇率上涨、市场竞争加剧等。