兖矿能源（600188）2024年半年度业绩点评
事件概述
2024年8月30日，兖矿能源发布了2024年半年度报告。上半年，公司实现营业收入723.1亿元，同比减少24.07%；归母净利润75.7亿元，同比减少31.64%；扣非后归母净利润为73亿元，同比减少27.37%；经营活动产生的现金流量净额126.2亿元，同比增长85.42%。
二季度业绩
二季度，公司实现营业收入326.78亿元，同比减少18.26%，环比减少17.55%；归母净利润38.12亿元，同比减少16.37%，环比增加1.46%；扣非后归母净利润为36.31亿元，同比减少18.03%，环比减少0.98%。
煤炭业务
- 产销量：2024年上半年，公司煤炭产量6908万吨，同比增长8.2%；煤炭销量6788万吨，同比增长2.9%；自产煤销量6376万吨，同比增长9%。
- 价格：2024年上半年，公司煤炭销售均价为698元/吨，同比下降23.5%；自产煤销售均价为668元/吨，同比下降22.1%。
- 成本：2024年上半年，公司煤炭单位成本为427元/吨，同比下降15.2%；自产煤单位成本为382元/吨，同比下降4.1%。
- 二季度：二季度，公司煤炭产量3444万吨，环比减少0.6%；煤炭销量3369万吨，环比减少1.4%；自产煤销量3263万吨，环比增加4.8%；煤炭销售均价为668元/吨，环比减少8.1%；自产煤销售均价为660元/吨，环比减少2.3%。
煤化工业务
- 产销量：2024年上半年，化工品产量418万吨，同比增长0.8%；化工品销量375万吨，同比下降1%。
- 价格：2024年上半年，化工板块实现收入125亿元，同比下降1.4%；二季度实现收入63亿元，环比持平。
- 成本：2024年上半年，化工板块成本为101亿元，同比下降5.1%；二季度成本为49亿元，环比下降5.2%。
- 毛利率：2024年上半年及二季度，化工板块毛利率分别为18.9%和21%，环比改善。
未来展望
- 产能：公司计划通过优化生产组织、陕蒙矿井达产达效、澳洲矿井产量恢复提升等方式确保2024年商品煤产量达到1.4亿吨以上。
- 未来规划：公司规划2024-2025年建成万福煤矿、五彩湾四号露天矿，2024-2030年霍林河一号煤矿、曹四夭钼矿、刘三圪旦煤矿、嘎鲁图煤矿陆续开工、相继建成，预计将新增煤炭产能4,000万吨以上，助力公司实现原煤产量3亿吨的目标。
- 控股股东和管理层：公司控股股东和管理层集体增持，派发中期股息回馈股东，拟每股派发现金红利0.23元（含税），分红总额达到23亿元，约占上半年净利润的30.5%。
盈利预测及评级
- 盈利预测：公司预计2024-2026年归属于母公司的净利润分别为168、191、210亿元，EPS分别为1.67、1.9、2.09元/股，对应PE分别为8.49、7.48、6.8倍。
- 评级：我们看好公司高水平的治理、内生外延的成长空间和未来发展转型战略，维持公司“买入”评级。
风险提示
- 国内外能源政策变化带来的短期影响；
- 国内外宏观经济失速或复苏不及预期；
- 发生重大煤炭安全事故的风险；
- 公司资产注入进程受不可抗力影响。
