钢材：高炉加速减产，负反馈影响延续
研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 数据总结： 供给：本周螺纹小样本产量螺纹小样本产量168.54万吨（-29.21），热卷小样本产量303.56万吨（-19.89），247家钢厂高炉铁水日均231.7万吨（-4.92），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率31.4%（-0.5%）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-277.83元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3547.83元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3645（折盘面）元左右，电炉平电利润-417.76元/吨左右，谷电成本3480（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润-253元/吨左右。目前短流程钢在亏损情况下继续减产，日耗在40万吨附近，但近期谷电利润修复，短流程减产节奏放缓；长流程钢厂全面亏损，铁水下降速度加快，但钢厂继续大幅减产的意愿不足。需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需190.76万吨（-24.86），小样本热卷表需298.51万吨（-22.79）；全国水 泥磨机开工环比-0.21%。受高温天气影响，本周磨机开工有所下滑；1-6月中国固定资产投资增速继续下滑，其中房地产投资仍为拖累项，制造业投资高位基本企稳或小幅放缓，基建投资有所上升；6月房地产销售和新开工数据降幅收窄，但竣工降幅扩大，前期在政策刺激下销售有所好转，但整体需求尚未好转，说明市场信心仍然不足，近期房屋高频销售数据继续下滑；6月制造业PMI与上个月持平；6月中国汽车销量同比-2.11%，挖掘机产量同比+22.2%。制造业订单出现下滑情况，7月钢材出口量环比-10.5%，受买单出口被查的影响，环比出现下滑，但韧性依然较强；6月全球除中国外高炉产量同环比下滑，复产进度仍然缓慢，导致出口仍有韧性；7月美国就业数据继续降温，通胀数据下滑，市场对美国衰退的担忧加深，9月降息概率增大；欧元区7月制造业PMI数据继续下滑，受海外制造业不景气影响，叠加反倾销制裁，导致我国出口出现下滑，但韧性仍存。目前钢材下游需求存在下滑风险，房地产仍然拖累需求，出口和制造业订单出现下降，板材需求面临一定压力，但近期出口利润修复，需求存在韧性，基建需求复苏有待3季度验证。库存：螺纹库存方面厂库-6.1万吨，社库-16.09万吨，总体库存-22.22万吨；热卷，厂库-3.33万吨，社库+8.38万 吨，总体库存+5.05万吨；五大材总库存厂库环比-13.98万吨，社库-10.8万吨，总库存-24.78万吨。总库存去化。 周五网价上海地区螺纹汇总价格3220元（+10），北京地区螺纹汇总价格3250元（-50）周五网价上海地区热卷3360元（-90），天津河钢热卷3330（-60）。 华东电炉平电利润-417.76元（-1)华东电炉谷电利润-253元（-1) 国内外宏观 泰国对外贸易部(DFT)宣布对来自中国的添加合金的热轧卷征收30.91%的反倾销税。 海关总署8月7日数据显示，2024年7月中国出口钢材782.7万吨，较上月减少91.8万吨，环比下降10.5%；1-7月累计出口钢材6122.7万吨，同比增长21.8%。 7月中国进口铁矿砂及其精矿10281.3万吨，较上月增加520.0万吨，环比增长5.3%；1-7月累计进口铁矿砂及其精矿71377.4万吨，同比增长6.7%。7月中国进口煤及褐煤4620.9万吨，较上月增加160.6万吨，环比增长3.6%；1-7月累计进口煤及褐煤29577.9万吨，同比增长13.3%。 国家统计局公布，2024年7月份，CPI同比上涨0.5%，前值为0.2%，预期值为0.3%;PPI同比下降0.8%，前值为-0.8%，预期值为-0.9%。 土耳其已对其热轧卷（HRC）进口的倾销调查向相关方发出了最终通知。这一始于去年11月的案件涵盖了来自中国、印度、日本和俄罗斯的进口产品，审查期为2022年7月至2023年6月。受影响国家有37天的时间来回应。 6月新增社融为32999亿元，前值为20623万亿元。新增人民币贷款为21300亿元，前值为9500亿元，社融新增规模环比好转，但仍然低于去年同期，说明流动性不足。从社融结构来看，居民贷款增量持续好转，但当月人民币贷款新增仍然主要集中在企事业单位中长期贷款，说明主要受前期政策影响，企业端信贷数量增加；但居民信心有所好转，表现为房屋销售数据的好转。在此情况下，下半年可能继续释放降准降息利好。5月M1-M2增速为-11.2%，较4月继续下滑，说明市场的货币流动性不足。 6月M1-M2增速为-11.2%，较5月持平，仍处于历史最低点，说明市场的货币流动性依然不足。 2024年1-6月，中国固定资产投资完成额累计同比为+3.9%，增速继续下滑，其中房地产开发累计投资额同比-10.1%，制造业累计投资额+9.5%，基建投资累计完成额同比+7.7%，仅基建投资增速好转；地产投资底部逐渐企稳，基建和制造业投资高位基本企稳或小幅放缓，下半年固定投资也将保持基本稳定。 房地产开工竣工销售数据 重点城市商品房成交跟踪 16GALAXY FUTURES数据来源：wind 247家钢厂高炉铁水日均231.7万吨（-4.92） 富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率31.4%（-0.5%） 螺纹小样本产量168.54万吨（-29.21）热卷小样本产量303.56万吨（-19.89） 小样本螺纹表需190.76万吨（农历同比-30.2%），环比-24.86万吨。小样本热卷表需298.51万吨（农历同比-4.89%），环比-22.79万吨。 22GALAXY FUTURES数据来源；卓创资讯 水泥分方向用量跟踪 本周全国水泥磨机开工负荷均值46.3%，环比-0.21%。除西北地区外，各区需求跟随天气下滑。目前下游工地资金到位比例约61%，近期受高温影响施工进度明显放缓，淡季需求边际下滑。 7月中国出口钢材782.7万吨，较上月减少91.8万吨，环比下降10.5%；1-7月累计出口钢材6122.7万吨，同比增长21.8%。出口环比下降。受买单出口调查以及海外反倾销调查影响7月钢材出口下滑，美国补库接近结束，海外制造业延续不景气，影响对外出口情况。后续出口量可能继续下滑。 世界钢协统计6月份全球除中国大陆外样本国家和地区生铁产量为3408.9万吨，环比-1.89%，同比-0.3%。另外，今年1-6月份累计产量约20675.1万吨，累计同比-0.26%。由于全球工业衰退，叠加钢材生产成本高企，导致全球生铁复产进度偏慢，6月全球高炉继续减产，导致国内钢材出口依然有较强韧性。随着钢材价格下跌，近期冷轧出口利润回归盈利，板材出口情况好转。 板材需求-冷热价差 由于前期冷轧价格大幅下跌，导致近期冷轧出口回归盈利，需求上升。前期受雨季影响，华南暴库，随着雨季结束冷轧出货好转，需求上升，天津、乐从冷热价差扩大，但由于板材库存偏高，冷热价差整体维持低位波动。 螺纹热卷库存（农历） 26GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 戚纯怡 期货从业证号：F03113636投资咨询资格编号：Z0018817邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
