工业硅周度分析：下行通道未被反转，关注反弹的连续性
东海期货工业硅周度分析 有色及新能源策略组2024-8-18 贾利军从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181邮箱：jialj@qh168.com.cn 杜扬从业资格证号：F03108550电话：021-68758820邮箱：duy@qh168.com.cn 宏观：留意宏观事件或数据对降息预期的影响0201多晶硅：产量维持低位，库存偏高0406有机硅：下半月存在减产预期，生产亏损收窄铝合金：旺季需求或逐渐回暖价格：下行通道未被反转，关注反弹的连续性03工业硅供给：开炉减少、开工居高位，库存仍不断累库05 一、宏观：留意宏观事件或数据对降息预期的影响 二、工业硅：南方省份开炉减少，开工率仍居于高位 1受工业硅生产成本季节性的下降，截止8月16日，工业硅周度产量录得101170吨，周度开工率录得74.76%，高开工率仍然小幅回落、但仍然居于年内高位。 2截止8月15日，国内工业硅开炉数量录得404台，环比8日当周下降了3台，整体开炉率录得55.12%。其中，内蒙新增1台开炉，而广西、湖南、四川的开炉则小幅下降。 资料来源：iFinD、百川盈孚 二、工业硅：部分辅料价格回落 1截止8月16日，国内石油焦价格环比上周下降20.25元/吨；宁夏、陕西的硅煤价格周度环比分别下降90元/吨、25元/吨；碳电极、石墨电极周度环比分别回落500元/吨、800元/吨。 而国内硅石价格、木炭价格周度环比价格不变。 二、工业硅：西南电力价格回落，生产润例小浮亏损 17月，受丰水期水电价格下降的影响，云南、四川的电力价格出现回落，带来西南两省生产成本的季节性下降。 2截止8月16日，国内工业硅周度生成成本录得12376.2元，处于低位徘徊中，较难出现进一步的下降；生产利润录得-124.6元，已出现小浮亏损。 二、工业硅：出口利润较好 1截止8月16日，广州黄埔港不通氧553#工业硅出口盈亏录得393.04元/吨，出口利润仍然较好，预计工业硅出口情况暂无断崖式下跌的风险。 6月，工业硅出口量录得61240.13吨，同比增幅28.33%，环比下降14.69%。出口流向中，前10的国家仍以东南亚、南亚、中东国家居多。 二、工业硅：行业延续累库，仓单量居于高位 18月16日，根据百川盈孚的数据，工业硅行业总库存数录得241000吨，环比上周累库了5400吨，其中工厂库存增加3400吨，市场库存增加2000吨，总库存的累库走势延续。 另外，上海有色网在8月16日发布的社会库存录得48万吨，环比上周小幅去库0.1万吨。与百川的库存数据小幅分化。 28月16日GFEX工业硅仓单录得66440手，环比上周减少了1312手，折合现货332200吨；虽然环比下滑，但仍处于绝对高位。 二、工业硅：现货价格持续回落，C结构不断走平 1在产量居于高位、库存仍不断累库，而需求相对疲软的情况下，工业硅价格延续回落走势。8月19日，华东同样553#价格录得11500元/吨，华东421#价格录得12050元，环比上周均回落200元/吨。 基差方面，由于期货价格持续回落，而现货价格则相对坚挺，带来工业硅维持正基差。8月16日，华东通氧553#、不通氧553#、421#基差分别录得1955元、1855元、2505元，环比上周分别上涨40元、90元、40元。2 3月差方面，受交割规则调整和高库存下近远月转抛的影响，SI2409-2411之间平均维持27.5C的结构，SI2412-2503之间平均维持35C的结构，均不断向平水结构收缩。 三、多晶硅：产量维持低位，库存仍然偏高 18月16日，多晶硅当周产量录得33550吨，环比上周持平；但周度产量延续了5月以来的回落走势，尚未出现拐头迹象。当天，多晶硅生产成本录得43504.2元/吨，生产利润录得-5587.5元/吨，生产维持亏损。 8月16日，多晶硅当周行业总库存录得22.9万吨，环比上周小幅累库1500元/吨。 资料来源：iFinD、百川盈孚 三、多晶硅：原料及产品价格企稳 18月16日，多晶硅复投料、致密料、菜花料的价格分别录得38.5元/kg、36.5元/kg、32.5元/kg，环比上周持平——在不断减产、库存去化的影响下，价格逐渐企稳。 8月14日，210mm/150μm、182mm/150μm的单晶硅片现货平均价分别录得1.7元/片，1.25元/片，210mm/23.1%+、182mm/23.1%+的单晶PERC电池片价格分别录得0.29元/瓦、0.29元/瓦，周度环比均保持稳定。 四、有机硅：当月部分企业计划减停产 18月16日，有机硅中间体当周产量录得26300吨，周度环比增幅录得1200吨；周度开工率录得77.66%，开工率增加2.01%。 2从各厂家开工情况来看，唐山三友、山东东岳即将降负荷生产，而月中、月末部分企业的装置计划停车，或带来产量个、开工率的回落。 四、有机硅：生产亏损不断收窄 8月16日，有机硅DMC现货价格录得13380元/吨，环比上周上浮了60元/吨，整体价格维持小幅增长态势——大企业涨价带动了有机硅订单成交情况的好转，价格随之上行。成本率利润方面，当周成本录得14284.38元/吨，生产利润录得-796.88元/吨——生产仍然维持亏损，但亏损幅度不断收窄。 库存方面，当周库存录得49700吨，周度去库400吨，需求的小幅好转体现在库存的去化上。 五、铝合金：旺季需求或逐渐回暖 17月，国内铝合金产量录得138.2万吨，同比增长13.46%，环比下降2.68%；铝材产量录得557.1万吨，同比增幅5.43%，环比下降6.02%。当月，国内A356铝合金企业开工率录得51.33%，同比增幅6.89%，环比降幅0.55%。随着铝消费旺季的逐渐到来，预计铝合金产量、开工率仍有上行空间。 随着沪铝价格的企稳反弹，A356、ADC12合金的价格亦小幅反弹。16日，A356、ADC12的价格录得19650元/吨、19900元/吨，周度环比增幅分别为200元、250元。 六、价格：下行通道未被反转，关注反弹的连续性 1供应方面，虽然周度产量、开工率有所回落，但得益于生产成本的下降，总体供应情况让人居于相对高位，行业总库存仍然延续累库走势，尚未出现拐点——整体供应弹性较好。需求方面，工业硅出口保持盈利，预计出口量暂无大幅下滑的风险；受限于多晶硅及单晶硅片、单晶电池片低迷的价格和弱势的需求，多晶硅产量低位徘徊，需求暂无好转迹象；有机硅厂家订单和价格均有所好转，但8月中下旬存在停产检修的情况；铝合金逐渐进入需求旺季，产量或逐渐反弹。总体而言，工业硅下游需求虽有好转迹象、但总体影响较为有限，暂难扭转供过于求的格局。 上周（8.12-8.16）受降息预期及市场情绪好转的影响，有色金属价格均出现了一定幅度的反弹。但目前工业硅反弹尚未突破8月14日的高点，下行通道尚未被反转；在市场情绪带来的利多出尽后，期价反弹的连续性存疑，警惕工业硅价格再度回落。2 资料来源：iFinD 风险提示与免责声明 重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn
