IPO专题：新股精要—国内纸浆模塑餐饮具龙头众鑫股份

众鑫股份：国内纸浆模塑餐饮具龙头

核心看点

• 市场地位：众鑫股份是国内纸浆模塑餐饮具龙头企业，2022年在全球纸浆模塑餐饮具市场占有约16%的份额，国内市场占有率达20%。
• 客户基础：公司与多家全球知名食品供应链企业合作，如AmerCare Royal LLC、Huhtamaki Oyj（普乐集团）、星巴克等，产品广泛应用于麦当劳、山姆、汉堡王等连锁商超和餐厅。
• 募投项目：计划投资15.38亿元，用于扩产10万吨/年的甘蔗渣可降解环保餐具项目，进一步提升产能和规模效应。

主营业务分析

• 收入增长：2021年至2023年，公司营收和归母净利润年复合增速分别达到20.69%和52.43%。
• 毛利率：2021年至2023年，综合毛利率分别为33.81%、28.57%和31.96%，整体保持在30%左右。
• 主要产品：公司专注于自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产和销售，主要利用蔗渣浆、竹浆等天然植物纤维材料。

行业发展及竞争格局

• 行业前景：全球纸浆模塑包装市场预计从2023年到2030年以7.60%的复合年增长率增长，未来几年将迎来快速发展期。
• 竞争态势：我国纸浆模塑行业集中度较低，主要参与者为小型零售企业，但随着环保政策的支持，行业整合趋势明显。
• 竞争对手：同行业可比公司包括裕同科技、韶能股份、家联科技、南王科技、上海艾录、新巨丰等。

风险提示

• 贸易政策风险：中美贸易摩擦可能对公司出口美国的销售收入和盈利水平产生不利影响。
• 竞争加剧风险：行业竞争加剧可能导致公司市场份额下降，对公司经营业绩产生不利影响。

财务数据总结

• 发行情况：公开发行股票数量为2555.97万股，发行后总股本为10223.8793万股，公开发行股份数量占25%。
• 募投项目：
  • 年产10万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目（崇左众鑫一期）
  • 年产10万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目（来宾众鑫一期）
  • 研发中心建设项目
  • 补充流动资金
• 可比公司估值：公司所在行业的静态市盈率为17.75倍，同行业可比公司2023年平均PE（LYR）为34.15倍，2024和2025年Wind一致预测平均PE分别为19.37倍和15.39倍。