业绩简评
2024年H1公司营收3.8亿元，同比增长88%；归母净利0.5亿元，同比增长122%。其中，Q2营收2.1亿元、同比增长83%、环比增长26%；归母净利0.2亿元、同比增长15%。
经营分析
- 分产品来看，H1公司棱镜收入为2亿元、同比增长308%，玻璃非球面收入为1.2亿元、同比增长16%，玻璃晶圆收入为0.3亿元、同比增长48%。
- 看好2024-2025年公司微棱镜产品持续放量：
- 苹果预计于9月10日举行新品发布会，iPhone 16 Pro、iPhone 16 Pro max均将搭载潜望式长焦镜头，该镜头采用四重反射棱镜结构。
- 公司核心技术涵盖超高精度玻璃靠体加工技术、超高效大批量胶合切割技术，微棱镜产品尺寸公差控制在0.01mm以内，角度公差控制在1′以内，面型精度误差小于0.04 λ。
- 公司在研项目涵盖三胶合高折射率材料微棱镜研发项目、高倍光学变焦手机摄像头用胶合微棱镜技术研发项目。截至2024年6月，公司已投入8.5亿元用于微棱镜产业基地。
- AR未来可期：公司主要为康宁等客户提供玻璃晶圆，显示玻璃晶圆再裁剪切割后可制成AR光波导，最终用作AR镜片材料，公司亦可根据下游客户需求，在显示玻璃晶圆进行通孔、切割、光刻等深加工。
盈利预测、估值与评级
- 预计公司2024-2026年归母净利为2.8、3.6、4.5亿元。
- 公司股票现价对应PE估值为28、21、17倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 主要客户较为集中、微棱镜项目不及预期、市场竞争加剧风险。
公司基本情况（人民币）
- 营业收入：2022年380百万元，2023年754百万元，2024E年1,007百万元，2025E年1,369百万元，2026E年1,682百万元。
- 归母净利润：2022年96百万元，2023年180百万元，2024E年276百万元，2025E年364百万元，2026E年450百万元。
- 摊薄每股收益：2022年0.238元，2023年0.448元，2024E年0.686元，2025E年0.907元，2026E年1.121元。
- P/E：2022年66.80，2023年51.99，2024E年28.36，2025E年21.46，2026E年17.37。
市场中相关报告评级
历史推荐和目标定价
特别声明
- 本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。
