行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

汇富快讯

2024-08-30 王学宏,崔喻盛,刘恩妍新华汇富金融匡露

比亞迪Q2業績符合預期，營收1,762億元（同比+26%），淨利91億元（同比+33%），主要得益於電動車銷量同比增40%。第二季毛利率為18.7%，與去年同期持平但較上季下降3.2個百分點。

核心觀點：

比亞迪是汽車行業的首選，因其在中國市場的領先地位和積極的海外擴展。2024年首7個月出口23.3萬輛電動車（同比+152%），約佔總銷量的12%。
雖然國內電動車滲透率增速放緩，但比亞迪可通過出口銷售緩解影響，其競爭力價格和經驗證的產品在美國和歐洲（滲透率分別為7%和14%）有廣闊市場。
中國價格戰激烈，宏觀環境挑戰重重，但比亞迪穩定的利潤率（毛利率18.7%）證明其卓越的營運效率和成本控制。

短期催化劑：

海外擴張。
銷量增長。

投資建議：目前交易價格為25年13.7倍P/E，建議關注海外擴張和銷量增長帶來的催化作用。

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