公司2024H1归母净利润为21.37亿元，同比-1%；营收216.59亿元，同比-6%；毛利率16.45%，同比+0.5pct。Q2营收123.42亿元，同比+5%、环比+32%；归母净利润10.72亿元，同比+6%、环比+1%；毛利率15.56%，同比+0.5pct、环比-2.1pct。
动储电池业务：
- 销量持续增长：2024H1动储电池总出货量34.49GWh，同比+59%；其中动力电池13.54GWh、同比+7%，储能电池20.95GWh、同比+133%。Q2动储电池出货21.0GWh，同比+72%、环比+56%；储能电池13.9GWh、同比+145%、环比+98%，动力电池7.1GWh、同比+8%、环比+10%。
- 盈利能力短期承压：2024H1动力电池单位毛利0.08元/Wh，同比-0.06元/Wh；储能电池单位毛利0.05元/Wh，同比-0.07元/Wh。Q2动储电池单位净利约0.01元/Wh+，环比下滑，主要因储能行业价格竞争加剧。展望后续，储能电池产能利用率高位、产品结构优化，盈利能力有望稳中向好。
海外布局：
- 加速推进：推出CLS全球合作经营模式，落地戴姆勒卡车等合资公司ACT。拟投资约32.8亿元在马来西亚建设储能及消费类电池项目。
消费电池业务：
- 快速增长：2024H1消费电池营收48.5亿元，同比+30%；毛利率28.3%，同比+7.0pct。Q2收入预计27-28亿元，环比+35%以上；毛利率环比小幅提升。
- 小圆柱电池销量显著增长：Q2销量预计2.5-3.0亿颗，环比增长显著。锂原电池需求良好，产品在多个新细分市场取得突破。
财务数据：
- 2024H1：扣非归母净利润14.99亿元，同比+19%；净利率9.92%，同比-1.10pct；期间费用率11.17%，同比+2.59pct。
- 2024Q2：扣非归母净利润7.98亿元，同比+24%、环比+14%；净利率8.85%，同比-1.60pct、环比-2.48pct；期间费用率9.77%，同比+3.01pct、环比-3.24pct。
投资建议：
- 维持盈利预测，维持优于大市评级。预计2024-2026年归母净利润47.06/59.67/70.23亿元，同比+16%/+27%/+18%，EPS为2.30/2.92/3.43元，当前股价对应PE分别为14/11/9倍。
