2024年中报点评：Q2业绩超预期，集装箱业务快速增长

2024年中报显示，公司整体业绩显著增长。2024H1，公司实现营收791.15亿元（同比增长30.61%），归母净利润8.66亿元（同比增长117.23%），扣非归母净利润8.20亿元（同比下降16.0%），毛利率10.73%（同比下降2.93个百分点），净利率1.76%（同比下降0.12个百分点）。2024Q2，营收466.72亿元（同比增长37.58%），归母净利润7.82亿元（同比增长228.11%），扣非归母净利润5.95亿元（同比下降37.13%），毛利率11.11%（同比下降2.53个百分点），净利率2.52%（同比提升1.01个百分点）。

核心观点与业务表现：

1. 集装箱业务高增：受益全球贸易需求回升及红海事件等不确定性因素，公司集装箱业务产销量同比显著增长。2024H1，干货集装箱销量138.27万TEU（同比增长425.54%），集装箱制造业务营收249.50亿元（同比增长82.54%），净利润12.76亿元（同比增长66.25%）。克拉克森预测2024年全球集装箱贸易增速将达5.1%，市场前景乐观。
2. 海工业务放量：全球船舶和海工市场需求回暖，2024H1海洋工程业务营收77.84亿元（同比增长88.95%），净亏损0.84亿元（同比减亏53.70%）。截至2024年6月底，已生效/中标订单同比增长20.1%至17.9亿美元，累计持有在手订单同比增长20.9%至61.8亿美元，油气、风电、滚装船订单占比约2:1:1，战略转型成效显著。
3. 金融及资产管理业务减亏：受益海工平台上租率及租金水平提升，2024H1该业务营收11.56亿元（同比增长44.10%），净亏损8.76亿元（同比减亏22.15%）。

研究结论与投资建议： 基于主业恢复性增长，预测公司2024-2026年归母净利润分别为26.09/37.15/44.71亿元，对应PE分别为16X/11X/9X，维持“推荐”评级。

风险提示： 经济周期波动、贸易保护主义、原材料价格波动、汇率波动等风险。