2024年中报业绩点评：渠道稳步扩张，Q2业绩超预期

2024-08-30 刘越男,苏颖国泰君安证券严宏志19905053625

核心观点：潮宏基2024年上半年业绩超预期，主要得益于聚焦品牌优势产品、同店维持增长以及加盟门店扩张。公司毛利率略有下降，但净利率稳中有升，费用率优化。下半年随着金九银十旺季来临，加盟拓店有望提速，成长空间值得期待。
关键数据：
- 2024年上半年营收34.31亿元（同比增长14.15%），归母净利润2.29亿元（同比增长10.04%）。
- 2024Q2单季度营收16.35亿元（同比增长10.33%），归母净利润0.99亿元（同比增长16.76%）。
- 2024年上半年净增门店52家（加盟净增69家，自营净减17家），下半年预计门店净增300家。
研究结论：
- 维持“增持”评级，目标价下调至5.98元（原值8.42元）。
- 预测2024-2026年EPS分别为0.46/0.53/0.60元，给予2024年13倍PE。
- 下调2024-2026年EPS分别为0.46/0.53/0.60元（原值0.50/0.60/0.72元）。
风险提示：行业竞争加剧、加盟拓店节奏不及预期风险。