棉花、棉纱日报

2024年8月29日 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、今日国产棉现货交投较淡，纺企仍以刚需采购为主，较多挂单较低。国产棉现货换月报价相对低基差现货略有增加；2023/24南疆机采3130/30B/杂3.5内部分主流较低基差在CF01+1000及以上，疆内自提。2023/24北疆机采3129/29~30B/杂3内部分成交基差在CF09+1350~1500内地自提。 2、根据USDA最新生长报告，截至2024年8月24日当周，美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温84.25F，同比低3.15℉；平均降雨量为0.21英寸，同比低0.09英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温90.33°F，同比高1.56℉；平均降雨量0.07英寸，同比低0.38英寸。德州地区降雨维持近年低位。 3、根据AGRICOOP，截至2024/08/22至2024/08/28当周，印度棉花主产区（92.4%）周度降雨量为131.3mm，相对正常水平高88.2mm，相比去年同期高106.6mm。2024/06/01至2024/08/28棉花主产区累计降雨量为755.5mm，相对正常水平高167.6mm。印度中西部降水激增，其中古吉拉特邦、马邦、拉贾斯坦邦降水超正常100%以上，降水引发部分地区洪水，棉田受淹。 【交易逻辑】 国际方面，根据最新USDA产销预测来看，6月USDA对24/25年度全球棉花产量有所上调，较本年度相比上调121万吨至2594万吨，其中产量端对美国、巴西大幅调增至348万吨、364万吨；而对中国、印度小幅调减至588万吨、544万吨；总消费上调78万吨至2546万吨。新年度整体种植情况表现尚可，当前无论美棉生长情况还是新年度天气状况均优于本年度，因此预计美棉新年度有一定增产预期，但考虑到夏季仍然是天气炒作的高峰，建议关注未来天气变化；需求端来看全球消费情况表现一般，美国本年度签约进度缓慢、新年度签约情况较差，整体签约情况处于历年同期低位，综上所述，当前美棉基本面表现偏空，但目前大部分利空因素基本兑现，预计未来一段时间可能维持震荡走势。然而随着未来宏观的一定预期以及考虑到未来可能对天气进行炒作，不排除后续美棉走势有偏强的可能性。 国内方面，本年度5月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，在结合本年度棉花进口量较大的基础上预计未来棉花供应情况继续维持较充足状态，但考虑到当前新疆商业库存量处于中低位，在随着新疆纺织企业逐渐发展的背景下，不排除未来新疆地区棉花出现偏紧的可能性。新棉生长情况根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可，新棉生长情况尚可，因此预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。需求端来看本年度棉花销售进度表现一般，虽然近期有所改善但仍处于历年同期较低位置，下游需求来看，目前市场订单增量有限，市场对未来“金九银十”有一定悲观预期。综合来看，当前利空因素大多可能已经在盘面中有所反应，预计在无进一步变化的基础上下跌空间相对有限，郑棉短期走势大概率维持震荡略偏弱，但如果未来宏观通胀导以及其他利多因素开始兑现，长期棉花长期走势可能略偏强。 【交易策略】 1、单边：目前美棉主产棉区干旱情况进一步加重且近期受宏观因素扰动大宗商品走强影响预计短期内维持略偏强趋势；郑棉基本虽然偏弱势，但考虑短期利空因素已经有所消化且近期宏观影响大宗商品走强，短期郑棉走势震荡偏强。 2、套利：观望为主。 3、期权：可考虑卖出宽跨式期权，卖出CF2501-C-14600&CF2501-P-12600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、商品多数宽幅震荡，郑棉及棉纱盘面波动加大。纯棉纱现货市场交投季节性改善，但由于大型纺企 降价销售，市场趋于观望，纱价总体持稳。预计短期价格震荡为主。现河南产高配塞络纺C21S带票到货21500元/吨。现新疆产OEC16S带票到货15500元/吨。 2、全棉坯布市场销售改善一般，全棉布价格整体平稳，成交量改善有限。南通织厂家纺用布订单不足，多是随织随卖，织厂家纺库存压力较大，现江苏C40S*C40S 110*70 105"喷气含税出厂9.6元/米；而针织织厂表示近期订单情况未见持续好转，成交量未有增加。 第三部分期权 波动率走势判断：上周五棉花120日HV为13.0775，波动率略增，CF501-C-14600隐含波动率为14.5%，CF501-P-13800隐含波动率为15%，CF501-C-12600隐含波动率为16.2%。 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.6387，主力合约的成交量PCR为0.8808，今日认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪增加。 期权：可考虑卖出宽跨式期权，卖出CF2501-C-14600&CF2501-P-12600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799